4月28日晚公司发布2021年第一季度定期报告，实现营收262.42亿元，同比增长22.14%，归母净利润21.82亿元，同比增长179.70%，扣非后7.88亿元，同比增长392.10%。毛利率持续恢复改善；转让北京中兴高达90%股权，确认税前利润约7.74亿元。

　　第一季度财务指标保持良好，现金流状况大幅提升。第一季度毛利率35.44%，较过去两个季度环比继续有显著改善。营销费用率有所提升，第一季度达到8.25%；管理费用率和研发费用率基本稳定；财务费用率下降明显，第一季度为1.44%，去年同期为4.17%。现金流状况大幅提升，经营活动产生的现金流量净额23.88亿元，去年同期仅为3.72亿元，公司整体经营状态提升良好。

　　运营商网络取得较大突破，政企业务业绩增长明显，消费者业务扭转下滑趋势。运营商网络营收2021年具备提升空间，2020年三大运营商完成5G网络二期招标，国内5G独立组网初步实现规模商用，已开通5G基站累计超70万个。公司实现市场格局和份额双提升，在全国240+城市部署5G基站，行业排名居第二位。有线产品领域，FTTx产品累计发货量处于业界领先水平。能源产品领域，通信电源产品在国内运营商和铁塔公司集采招标中取得最大份额。政企业务营业收入同比增长显著，承载产品、国内服务器等营业收入较上年同期增长。GoldenDB成为国内首个在大型银行核心业务系统正式商用的国产金融交易型分布式数据库。数据中心全模块方案正式商用，中标互联网头部企业。消费者业务营业收入同比增长明显，手机产品、国际家庭终端营业收入较上年同期增长。公司发布了全球首款商用屏下摄像手机中兴天机Axon205G，移动数据终端市场份额大幅提升，新一代5G室内路由器陆续在海外上市，家庭信息终端和融合创新终端在行业内长期保持全球领先地位。

　　盈利预测：根据最新季报微调盈利预测。预计公司2021~2023年营业收入分别为1147.66、1300.14、1476.13亿元，归母净利润分别为58.51、67.03、76.65亿元，EPS分别为1.27、1.45、1.66元，PE23.31、20.34、17.79倍，维持“买入”评级。

　　风险提示：系统性风险，招标降价，消费者和政企业务拓展不及预期。