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详细解读北京银行2020年报&2021一季报:零售转型初见成效,资产质量改善
内容摘要
  年报&季报亮点:1、1季度净利润同比增+3.5%,2020全年营业收入与拨备前利润同比增速保持平稳,带动净利润增速转正;1季度拨备计提力度边际放缓,净利润延续增长趋势同比增3.5%。2、1季度存贷高增,贷款一季度加大投放力度环比高增4.6%;存款1季度预计受到开门红的影响,环比高增4.6%。3、零售转型初见成效,新增个贷占比超过50%,从零售贷款来看,个贷占比新增贷款为51.9%,较半年度提升25个百分点。从细分结构来看,个人住房贷款占比明显提升,2020年投放占比新增32.9%。4、资产质量总体平稳。1季度不良率下行11bp至1.46%,单季年化不良生成率明显好转,存量风险加快出清,2021年资产质量有望逐季改善。

  年报&季报不足:净手续费收入:2020年累计同比-9.9%,主要受到投资银行收入下降较多影响;2021年1季度同比增-16.7%。

  投资建议:公司2021E、2022EPB0.46X/0.43X;PE4.58X/4.18X(城商行PB0.89X/0.80X;PE9.17X/8.07X),公司经营稳健,零售转型初见成效,结构持续优化调整带动20年来业绩修复,资产质量继续夯实,存量风险加快出清。目前公司估值安全边际高,未来期待金融科技赋能,建议关注。

  风险提示:经济下滑超预期、公司经营不及预期。