财通证券于2021年4月29日发布2020年年报和2021年一季度报告，数据显示，2020年公司实现营收65.28亿元，同比增长31.82%，实现归母净利润22.92亿元，同比增长22.34%，截至2020年末，公司总资产为966.59亿元，同比增长48.72%。2021年第一季度公司实现营收13.31亿元，同比增长49.28%，实现归母净利润4.47亿元，同比大增130.69%。

　　点评：

　　拟配股募资不超过80亿元，大力发展自营业务。4月28日，公司发布《2021年度配股公开发行预案》公告，拟配股募集资金总额不超过人民币80亿元，其中用于发展投资与交易类业务不超过45亿元，发展资本中介业务不超过20亿元，发展投资银行业务不超过3亿元，加大信息技术及风控合规投入不超过5亿元，补充其他营运资金不超过7亿元。

　　财富管理业务增长稳定，是公司第一大收入来源。2020年公司财富管理业务实现营收15.25亿元，同比增长39.07%，占比达23.36%。截至2020年末，公司股票基金交易量全年累计60,493亿元，较上年增长56.39%；日均客户资产4,341亿元，较上年增长37.53%；经纪业务客户数量217万户，较上年增长10.54%。

　　资管业务平稳发展，行业排名大幅提升。2020年公司资管业务实现营收13.46亿元，同比增长8.23%。截至2020年末，管理总规模1,535亿元，其中，主动规模1,411亿元，较期初增长15%；公募基金管理规模480亿元，较期初增长11%；非货币公募基金管理规模314亿元，较年初增长50%。

　　信用及自营业务收入暴增超过200%。2020年，公司自营业务营收达8.55亿元，同比增长253.36%，其中固定收益类投资规模大幅上升；证券信用业务营收达6.08亿元，同比增长243.66%，其中融资融券业务取得显著突破。

　　投资建议：我们预计2021—2023年公司收入分别为69.38、80.89、94.55亿元，归母公司净利润为24.58、28.72、33.59亿元，首次覆盖，给予“增持”投资评级。

　　风险提示：资本市场波动、注册制延迟推出、行业竞争加剧