事件：

　　公司发布2021年一季报，2020年实现营业收入7.91亿元，同比增长78.80%；实现归母净利润1.10亿元，同比增长64.60%。

　　整体盈利水平持平。2021年一季度整体毛利率为45.73%，相比于去年同期略有减少；整体净利率为15.60%，相比于去年同期提升了0.39个百分点。

　　中期发展看智能汽车，长期看物联网。分业务来看：

　　智能手机业务实现收入3.05亿元，同比增长33%；

　　智能汽车业务实现收入2.36亿元，同比增长91%。

　　智能物联网业务收入为2.50亿元，同比增长182%。公司的提供的产品可适用于机器人、VR/AR、智能Camera、可穿戴设备、资产定位器、远程视频会议系统等。

　　电动汽车现已成为潮流。近期的上海汽车展充分显示电动汽车已成为潮流，伴随而来的是电动汽车大量的智能化趋势，某种程度智能座舱已经成为电动汽车的标配，公司的智能汽车业务充分受益。

　　与高通联合发布多款产品，拓展业务边界。公司与高通公司紧密合作，发布推出了多款产品，包括TurboXC610/C410SOM和OpenKit、TurboXT55DevelopmentKit，以及在Qualcomm机器人RB5平台和RB3平台充分合作，分别拓展了智能视觉、5G以及机器人领域，拓展了业务合作的边界。

　　投资建议：叠加智能汽车和智能物联网的行业浪潮，公司有望充分享受行业红利。我们预计公司2021-2023年的EPS分别为1.86元、2.43元和3.16元，维持“买入”评级。

　　风险提示：智能汽车落地不及预期；行业竞争加剧。