事件概述

　　数码视讯于2021年4月28日发布的一季度业绩报告，公司2021年一季度实现营收2.09亿元，同比增长34.94%，实现归母净利润0.12亿元，同比增长142.58%，实现扣非净利润0.14亿元，同比增长134.96%。

　　疫情加速应急广播体系建设需求，一季度业绩表现亮眼

　　新冠疫情的防控进一步加速了全国应急广播体系建设的需求，公司积极拓展全国应急广播体系建设业务，采用大集成策略，扩大了市场占有率；在5G建设及超高清视频产业方面，公司依托自主研发的超高清视频产品及解决方案，逐步应用落地。全国户户通、村村通第四代直播星终端设备更换从试生产转入试商用阶段，公司国密安全产品DCAS发货逐渐放量。2021年第一季度，公司业绩明显好于上年同期，营业收入同比提升34.94%，归母净利润同比提升142.58%，业绩表现亮眼。

　　丰富金融业务场景，营业金额提升驱动公司业绩上扬

　　根据公司2021年一季报，公司积极采取措施面对金融行业受政策及监管的相关影响，迅速调整策略，多措并举，优化客户结构，积极开拓电子商务、互联网直播、游戏等行业市场，丰富产品，制定行业解决方案，成本侧进一步优化和控制。同时，公司积极响应国家跨境贸易政策及一带一路发展战略，并已获得跨境人民币支付展业资质，支付业务从国内延伸到海外，进一步丰富了支付业务场景，开阔了市场空间。金融业务客户拓展成效显著,实现扭亏为盈，公司金融行业营业收入金额同期提升1333.50%。

　　投资并购业务发展良好，丰富公司多元发展渠道

　　根据2020年年报，数码视讯通过参与基金和直投两种方式，投资覆盖电子信息、人工智能、半导体芯片、生命科学、能源互联网、基础设施等领域。与国投创业、清控银杏、合创资本、启迪之星、AMINO、Oriza等海内外基金合作设立子基金布局新赛道。其中，与国投创合投资的奇安信（688561）、敏芯股份（688286），公司直投的博汇科技（688004）等公司在报告期内成功登陆科创板。除此之外，公司积极布局针对国家安全的定制业务及影视文化业务，加快拓展业务边界，拓宽公司多元发展渠道。

　　直播星新系统开启试商用，显著受益于高清化及国产化趋势

　　根据2020年年报，数码视讯直播星DCAS系统也在报告期内正式开启试商用，第四代直播星围绕高清化及国产化趋势，实现芯片、TVOS智能操作系统、国密标准DCAS系统、北斗定位等国产化及视频内容高清化。随着直播卫星平台新增高清频道，释放出四代机需求量增多的市场信号，而用户端(机顶盒)目前仍处于以标清为主的阶段，因此未来可能逐步释放出巨大的升级换代需求和市场空间，公司将进一步巩固其市场领先地位。

　　投资建议：业绩增长可期，维持“增持”评级

　　公司2020年实现归母净利润0.77亿元，高于我们此前预期的0.33亿元。同时，2021年一季度实现归母净利润0.12亿元，同比增长142.58%。我们因此调整了公司的盈利预测，预计公司2021-2023年实现营业收入分别为12.81（-3.46）、15.81（-7.04）、18.89亿元，实现归母净利润分别为1.59（-0.01）、2.13（-0.27）、2.58亿元，EPS分别为0.12（不变）、0.15（-0.02）、0.18元，对应当前股价的PE分别为35、26、21倍。我们认为公司当前估值水平合理，未来业绩增长可期，维持“增持”评级。

　　风险提示

　　宏观经济波动风险；行业政策波动风险；投资项目不及预期风险。