事件：交通运输部获悉，今年“五一”假期，全国预计共发送旅客2.67亿人次，日均5347.4万人次，比去年同期日均增长122.2%，比2019年同期日均增长0.3%。

　　五一出行数据略低于预期，客运量全面恢复至疫情前。根据民航局公布预测数据显示，五一假期期间全民航客运量达到约866万人次，基本与2019年同期持平，客座率恢复至80%以上。整体来看民航市场在假期出行旺季已经全面恢复至疫情前期水平，但并未实现较为明显的增长，低于预期。5月1日-5日全民航预计运输旅客866万人次，比2020年同期大幅增长173.9%，比2019年同期下降0.8%；平均客座率80.7%，比2020年同期提高14.6个百分点，比2019年同期下降3.0个百分点；全国预计共保障航班74229班，比2020年同期增长84.21%，比2019年同期下降7.70%。

　　超一线与重点旅游城市出行数据亮眼，家庭旅游火爆如预期。五一期间旅游出行火爆。数据显示全国国内旅游出游2.3亿人次，同比增长119.7%，恢复至疫前同期的103.2%；实现国内旅游收入1132.3亿元，同比增长138.1%，恢复至疫前同期的77.0%。分地域来看游客主要向超一线城市及重点旅游城市集中，以家庭为单位的出行贡献了主要流量。除北上广外，重庆、成都、长沙、南京、武汉等地客流量与收入均全面恢复至疫情前同期水平或实现增长。如武汉全市A级景区五一期间接待游客近273万人次，同比2019年超出两成；创造旅游收入2.31亿元，相较2019年同期高出近六成。

　　商旅出行仍未恢复至预期，淡季票价存在一定隐患。近两月航空逐步复苏过程中市场出现一定分化，旅游城市机场客流吞吐量复苏相对更高。

　　疫情后的报复式出行消费叠加双节促进了民航需求量大幅回暖，但基本盘商旅出行仍未恢复至疫情前。家庭出行旺季将机票价格推至原价票高点甚至加价，但若商旅需求长期难以恢复将对淡季客座率及票价造成一定压力。

　　投资建议：国内航空需求已经全面恢复，旅游出行热度有望延续至暑期，但需关注商旅需求对整体航空票价的影响。推荐仍存在较大修复空间的中国国航、东方航空、南方航空，关注以国内航线业务为主的吉祥航空、华夏航空、春秋航空。

　　风险提示：国内航空需求增速不及预期，海外疫情长期不得控制