智新电子深耕连接器行业15载：智新电子成立于2006年，是一家专注于各种连接器产品的研发、生产和销售的高新技术企业，产品广泛应用于消费类电子产品、汽车类电子产品、智能家居及新能源领域。公司当前主要产品覆盖消费电子和汽车电子领域，且具备一系列优质行业客户。公司规模稳定增长，2020年营收3.60亿元，同比增长43.39%；归母净利润3965万元，同比增长35.45%。毛利率整体呈现上升态势，受益于公司规模效应显现和自动化水平提升，18/19/20公司综合毛利率分别为23.68%/25.32%/24.18%。本次精选层拟发行2,000万股，预计募集资金1.25亿元，主要用于连接器产能扩产和研发中心建设项目。

　　消费电子连接器受益5G不断推进和可穿戴出货量快速增长：

　　消费电子连接器受下游消费电子终端出货量影响较大，根据IDC数据，全球手机/TWS/平板/PC终端在2020年疫情影响下出货量分别同比增长-5.75%/9.42%/13.88%和13.05%，展望后续，随着5G不断推进和可穿戴出货量快速增长，行业规模有望进一步扩张。公司具备歌尔股份、共达电声、索尼电子等优质客户，有望受益行业增长趋势。

　　汽车电子与新能源景气发展推动汽车连接器市场规模快速扩张：目前汽车需要用到的连接器及其相关组件产品种类达一百多种，一辆汽车所用到的连接器数量达近千个。根据ResearchandMarkets发布的全球汽车连接器研究报告，2014-2019年，全球汽车连接器市场年复合增长率达到7.99%，全球汽车电子连接器市场预计到2020年将达到30.1亿美元。公司突破汽车连接器原有线材传输5GBps的传输瓶颈，高速传输可达10Gbps，取得广泛的市场认可，后续出货量有望获得较大增长。公司汽车连接器可用于汽车多媒体、倒车影像、无匙进入、汽车智能驾驶、新能源汽车电池管理系统（BMS）等相关领域，下游景气程度极高。

　　行业当前仍以外国企业为主，国产替代空间大：行业当前高端市场仍被外国企业把控，泰科、安费诺和莫仕三大行业巨头占据市场整体30%以上份额。

　　国内仍以中小企业为主，技术含量较低，但在政策积极的引导以及下游汽车、通讯等领域的促进下，国内行业整体技术水平快速提高。公司作为行业佼佼者，具备一系列行业优质客户，后续随着自身规模扩张，有望收益国产替代新浪潮。

　　可比来看规模空间增长可期：相对尔雅能，可比公司具备较为明显的规模优势，公司在营收、净利润、毛利率方面均存在一定差距，但随着公司规模不断扩大，规模效应显现，2020年毛利率达24.18%，逐步追上行业平均水平。

　　风险提示：5G发展不达预期、汽车电子不达预期、订单不达预期