1.推荐组合

　　【三一重工】【中联重科】【杭可科技】【迈为股份】【柏楚电子】

　　【晶盛机电】【先惠技术】【恒立液压】【杰瑞股份】【华测检测】

　　2.投资要点

　　【工程机械】4月挖机同比+2.5%符合预期，无惧国内市场增速下滑

　　2021年4月挖机销量46,572台，同比+2.5%（略低于CME10%预计）；

　　3-4月为国内高基数月份，挖机合计销量同比+32%，超预期增长。2020年3-4月国内基数偏高，两个月销量占到去年全年29%。2021年3-4月合计销量12.6万台，同期高基数仍实现同比+32%。5-12月国内基数降低+出口复苏，后续行业下滑压力已经减弱。2020年5-12月单月销量降至1.9-3.2万台，增速大幅下滑概率已减弱。2021年海外市场反弹，1-4月挖机出口累计同比+100%，我们预计全年出口增速60%~100%。即使5-12月国内增速降至-10%~0%，按出口增速+40%~100%测算，2021年挖机行业增速仍有15%~26%，其中全年国内增长11%~17%，出口增长56%~100%。重点推荐：【三一重工】国内份额提升+数字化降本+国际化带来持续业绩弹性，全球竞争力逐步体现带来估值溢价，【中联重科】【恒立液压】，建议关注【徐工机械】。

　　【激光设备】激光行业是黄金成长赛道，持续受益制造业复苏

　　①短期来看，受益制造业持续复苏，激光行业景气度有望不断提升，宏观数据方面，2021年3月PMI为51.1，连续14个月位于荣枯线以上，1-3月制造业固定资产投资完成额累计同比29.80%，制造业投资持续改善；中观数据方面，工业机器人产量高速增长，3月达33075台，同比增长80.8%，金属切削机床产量在3月达6.0万台，同比增速42.90%，增速提升明显。②中长期看，激光加工（激光切割、焊接）渗透率不断提升、应用场景不断拓展（3C、动力电池、光伏等），我国激光加工市场在较长时间内仍将保持快速增长态势，是一个成长性赛道。重点推荐柏楚电子、锐科激光、大族激光等细分赛道龙头企业。

　　【机床行业】板块持续产销两旺，建议关注业绩超预期的国产机床和刀具龙头

　　2020年机床行业加速回暖，处于周期上行阶段，根据我们的判断预计该上行周期将持续2-3年。目前，机床行业处于产销两旺阶段，主要头部厂商订单已经排至Q4，5-6月新增订单虽有所下滑，但仍旧十分可观。一方面，中国机床行业市场集中度不断提高；另一方面，国产技术水平的不断提高加速国产替代进程，民营龙头打开业绩弹性。机床主机板块建议关注民营企业龙头【创世纪】【海天精工】【国盛智科】，刀具板块建议关注【华锐精密】【欧科亿】。

　　【半导体设备】半导体行业回暖+进口替代兑现驱动国内设备行业景气上行

　　2020年全球半导体销售额4355.6亿美元，同比+6%，半导体设备销售额增至711.8亿美元，同比+19%，创历史新高。2021年3月，全球半导体销售额为410.5亿美元，同比+17.8%，+环比3.7%，全球半导体产业重回上升周期。2020年全球半导体设备销售额711.8亿美元，其中中国大陆为187.3亿美元，占全球26.3%，成为全球第一大市场，但2020年国产化率约为16%。在美国技术封锁以及国内市场需求持续上升的背景下，国内代工厂将加大对国内设备厂的支持力度，国产化有望加速。重点推荐【中微公司】【北方华创】【至纯科技】【华峰测控】，建议关注【华兴源创】。

　　【光伏设备】HJT新玩家不断涌现，关注龙头设备商整线机会

　　风电巨头明阳智能大举投资异质结。明阳智能5月13日公告称，拟投资建设年产5GW光伏高效电池和5GW光伏高效组件项目，项目总投资金额预计为30亿元。HJT平均量产效率已超24%，是未来10年电池环节的平台型技术，预计5年后钙钛矿和HJT做的双结叠层电池的效率可提高到30%+。2020年下半年，安徽华晟、通威金堂、阿特斯、爱康科技等多个HJT项目完成设备招标，国内HJT建设加速，9大龙头电池厂绝大多数均已开始布局HJT。随着项目验证通过&新玩家持续涌现，HJT即将加速扩产，我们预计2021年行业将有10-20GW扩产，2020-2022年HJT设备的市场空间约310亿。具备整线能力的头部设备商将获得先发优势，我们预计迈为HJT整线设备未来的销售额市占率有望达50%+。重点推荐HJT整线设备商龙头【迈为股份】；硅片设备龙头【晶盛机电】；推荐【金博股份】【捷佳伟创】、【奥特维】；建议关注【金辰股份】。

　　风险提示：下游固定资产投资不及预期；行业周期性波动；疫情影响持续。