1、板块回顾

　　本周申万国防军工指数上涨4.94%，上证综指上涨2.09%，创业板指上涨4.24%，沪深300指数上涨2.29%，国防军工板块涨幅在28个申万一级行业中排名第5。申万军工板块PE(TTM)为57.72倍，各子板块中航天装备板块为56.29倍，航空装备为59.01倍，地面兵装为34.27倍，船舶制造为128.02倍。

　　2、军工行业业绩进入兑现阶段，行业景气度持续提升

　　2020年，板块内的5家公司实现了100%以上的高速增长，5家公司增速达60%~100%，23家公司增速达20%~60%，25家公司增速为20%以内，军工行业高景气在2020年度业绩得到充分验证。进入2021年一季度，板块延续了高景气，62家公司实现了业绩增长，其中新余国科、中国船舶、航新科技等18家公司实现了100%以上的高增长，12家公司增速达60%~100%，8家公司增速达20%~60%，4家公司增速为20%以内。

　　3、军工行业大幅扩产仍在持续，业绩增长有望再超预期

　　军工行业基本面大幅改善预期持续强化，航空、导弹等产业链产能大幅扩张仍在持续，产业链高景气度正在由上游向中下游传导。新型战机放量规模和进度有望超预期，产业链配套厂商经历2020年产能扩张之后，有望再度扩充产能，未来2-3年业绩增速有望再超预期。

　　4、本周重点推荐：

　　1）重点推荐业绩率先兑现的军工电子元器件标的：宏达电子、振华科技、鸿远电子、中航光电。

　　2）重点推荐产能扩张持续超预期、规模效应逐步显现的中游航空制造标的：爱乐达、西菱动力、豪能股份、利君股份。

　　3）重点推荐具有垄断性和稀缺性，长期成长空间巨大的主机厂：中航沈飞、航发动力、中直股份。

　　风险提示：军品订单释放和交付不及预期；业绩增长不及预期。