5月建筑材料板块表现强于沪深300：2021年4月至今（4月1日-5月19日），建筑材料板块上涨1.36%，跑输沪深300指数1.35个百分点，在申万28个一级行业指数中排名13位。

　　需求端：基建：2021年前4月我国基建投资（不含电力）同比提升18.4%，相较2019年我们计算同期上升4%，与前值持平，展现温和修复。2018年后我国基建投资增速放缓，表明基建托底必要性降低，生态文明建设是本轮逆周期调节的主要方向。从资金端角度来看，今年财政收入将回正增长区间，且公共卫生支出或有下降，外加2020年专项债结余以及今年3.65万亿的专项债额度，投向基建的资金空间或尚较宽裕，2021年基建投资增速或低位维持。地产：2021年前4月房地产开发投资累计完成额4.02万亿，同比提升21.6%，较2019年同期提升17.6%，前值为上升15.9%，地产开发投资展现较强韧性，土地和建筑材料的价格走升支撑了地产开发投资的强势；累计房屋新开工面积同比上升12.8%，前值为上升22.9%，相较2019年同期下降7.9%，前值为下降6.6%，单月新增环比-9.3%，前值为7.2%；累计房屋竣工面积同比上升17.9%，较2019年同期提升0.76%，前值为3.5%，竣工端修复放缓，或因部分城市集中拿地带来的扰动。

　　水泥：2021年前4月，水泥产量68010万吨，同比上涨30.1%。平板玻璃：2021年前4月平板玻璃产量33404万重箱，同比增加10.5%竣工景气下需求有望持续拉动。玻璃纤维：涨势持续超预期，我们认为玻璃纤维作为重要的工业原材料，在本轮世界主要经济体执行较为宽松的货币政策以刺激经济复苏的背景下，需求有望被拉动，价格有望被推升。在供给新增有序，行业需求不断扩张的情况下，玻纤将延续景气。消费建材：竣工端持续回暖，叠加旧改和房屋修缮带来的新增量，装修需求的不断释放将拉动消费建材销售额增长，但应注意地产商现金趋紧带来的账期风险。

　　风险提示：地产需求复苏不及预期；重大项目落地不及预期