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煤炭开采行业周报:政策调控,价格回调
内容摘要
  投资策略:动力煤方面,本周秦港山西产5500大卡动力煤价格947.5元/吨,周环比下降5元/吨。供给方面,三西地区煤矿安全及环保检查频繁且严格,开工率周环比略降;需求方面,近期沿海电厂日耗维持在高位,夏季旺季来临前电厂补库需求旺盛,库存可用天数目前仍在低位,旺季煤价有望保持强势。但是政策督促重点煤炭企业增产增供,榆林等主产地有关部门约谈煤企要求控制煤炭价格,预计动力煤价格短期回调为主。焦煤方面,本周京唐港山西产主焦煤库提价(含税)2100元/吨,周环比上涨170元/吨。近期蒙古甘其毛都口岸通关量增加,蒙方致力于推进通关恢复,预期通关量继续增加。当前澳煤进口仍受限制,受环保、安全等影响,山西等焦煤矿开工率环比略降。随着下游钢价出现大幅回调,下游需求端出现走弱预期,炼焦煤预计持稳。焦炭方面,本周唐山地区二级冶金焦价格为2840元/吨,周环比增加240元/吨,本周焦炭市场第八轮提涨落地。产地部分地区环保放松焦企开工率上升,焦企厂内库存继续下降。继5月12日之后,5月19日国务院再度关注大宗商品价格涨价问题,近期需求端钢材价格回调幅度较大,焦炭价格或受到一定拖累。投资策略:我们强调2021年煤价中枢抬升会带动煤企业绩普遍增长,除此以外,煤炭行业具有较强安全边际(PE估值6-8倍,部分龙头股股息率10%左右),经历供给侧结构性改革后行业格局实现大幅优化(行业前十产量占比约60%),碳中和政策进一步限制行业资本开支而未来若干年需求仍会有明显增长,煤炭行业未来几年景气度预计较高,持续看好煤炭行业投资机会。动力煤股建议关注:陕西煤业、中国神华、兖州煤业、中煤能源;冶金煤股建议关注:潞安环能、淮北矿业、山西焦煤、盘江股份、平煤股份。焦炭股建议关注:金能科技、开滦股份、中国旭阳集团、陕西黑猫。

  动力煤:港口煤价下降,秦皇岛港口库存减少。(1)截至5月21日,秦港山西产5500大卡动力煤价格947.5元/吨,周环比下降5元/吨。(2)截至5月20日,纽卡斯尔动力煤价为101.63美元/吨,周环比上涨1.41%。(3)截至5月21日,秦皇岛港铁路调入量46.50吨,周环比下降3.9万吨。(4)截至5月21日,秦皇岛港库存494.00万吨,周环比减少3.00万吨;广州港库存300.60万吨,周环比增加19.60万吨。

  焦煤:国内焦煤价格上涨,焦化厂库存增加。(1)截至5月21日,京唐港山西产主焦煤库提价(含税)为2100元/吨,周环比上涨170元/吨。(2)截至5月20日,峰景矿硬焦煤价格156.50美元/吨,周环比上涨12.39%。(3)截至5月21日,国内独立焦化厂(100家)炼焦煤总库存791.13万吨,周环比增加12.17万吨。

  焦炭:价格上升,焦化厂开工率上升。(1)截至5月21日,唐山地区二级冶金焦价格为2840元/吨,周环比增加240元/吨。(2)国内独立焦化厂(100家)焦炉生产率77.91%,周环比上升0.6%。(3)截至5月21日,全国高炉开工率62.15%,周环比上升0.13%。(4)截至5月21日,三类焦化企业(产能<100万吨;产能100-200万吨;产能>200万吨)焦炭总库存23.88万吨,周环比下降4.09万吨。

  行业要闻回顾:(1)安徽省淮北市减煤工作不严不实对焦化企业监管不力。(2)榆林市15部门集中约谈煤炭企业。(3)4月蒙古出口中国煤炭跌出前五美国成中国第一大炼焦煤供应国。(4)国务院:保障大宗商品供给遏制价格不合理上涨。

  风险提示:经济增速不及预期;政策调控力度过大;可再生能源替代等;煤炭进口影响风险。

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