新材料：大单品是方向，围绕自给率+下游产业壮大寻找机遇。新材料核心特征在于新且小，成长为大企业需要受益于自身优异的性能和下游产业的壮大而成为大单品，或者着力成为某类技术的平台型公司。着眼未来，自给率抬升驱动的电子化学品、低碳经济驱动的电池材料、传统原料的深加工预计会成为产生大市值公司最为集中的领域。

　　电子化学品：涨价步伐展缓，国产化正当时。半导体方面，本周DRAM和NAND价格自5月起整体呈下跌态势。近期，由于日本信越化学Krf光刻胶产能受限，已向国内多家晶圆厂限制供应，这使得我国晶圆厂纷纷加速验证导入国产KrF光刻胶，加速了我国半导体产业链国产化的进程。显示器件自疫情后价格持续攀升，今年5月价格较去年同期大幅上涨。同时，为支持新型显示产业发展，在需求急速扩张和上游零部件供应紧张的情况下，我国发文对部分新型显示产业所需关键材料免征进口税。

　　新能源（锂电池）材料：磷酸铁锂供应短缺，电解液价格持续走高。磷酸铁锂正极高位企稳于50000元/吨，同时石墨负极和电解液溶质六氟磷酸锂近期价格再度上涨，分别实现20511/265000元/吨。在新能源汽车头部企业的带动下，磷酸铁锂已成为目前锂电池正极的热门选项，需求一度扩张。目前多数企业处于满产满销状态，虽然部分头部企业进入扩产阶段，但短期内产能难以释放，无法弥补供应缺口；石墨电极近期原料成本高位上行，成本面支撑强劲，同时下游钢厂开工积极，带动石墨电极需求增强；六氟磷酸锂目前行业库存水平已至最低位，厂家订单爆满，供应明显不足，价格频繁上调。

　　可降解塑料行业：原料成本缓和，“限塑”政策收紧。本周PLA、PBAT主流出厂报价分别稳定于3/2.5万元/吨，自前一波涨价后价格稍有盘整下调。同时，本周PTA、己二醇、BDO价格都有不同程度的下调，可降解塑料成本端整体有所缓和。从需求上看，虽然传统塑料存在价格优势，但随着国家层面的“限塑”政策不断落实，山西、北京陆续宣布“限塑”相关措施，近日海南也发布将从多角度加强“限塑”监管，预计不久后全国其余省份也将跟上，“限塑”逐渐收紧将带领可降解塑料需求进一步扩张。

　　有机硅深加工产业：价格再次上行，下游备货积极。受环保巡查影响，部分企业装置停车检修等原因带动，有机硅中间体DMC价近期价格再次上行，本周上涨至26900元/吨，下游观价不及预期，备货心态积极。原料端，近期甲醇价格疲软，金属硅因供应偏紧而价格走高。此外，有机硅产品本周价格基本维持稳定，只有生胶价格小幅上涨。在需求回暖+成本上升的现状下，预计有机硅价格将短暂上涨。

　　投资建议：在通胀利率估值的逻辑链条中，我们基于商品价格上行趋势未完的判断，认为高估值会存在一定的压力，叠加前期市场以大为美的特征，给予新材料部分公司以一定的预期差，使得中小市值为主的新材料板块蕴含了不少投资机遇。我们建议沿着电子化学品、新能源材料、可降解塑料、有机硅深加工等细分板块进行筛选。目前，在已经覆盖的标的里我们首推彤程新材、奥来德、泰和新材和海利得。

　　风险提示：景气度复苏不及预期，国产化趋势受到政策干扰。