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煤炭石化行业周报:大庆安全生产进入关键期,涤纶探明底部区间
内容摘要
  动力煤:煤价震荡上行,海外煤炭发运再起波澜。本周秦港末煤上涨40至970元/吨。安全生产使国内供应趋紧,印尼煤发运量重回200万吨以下,钢联消息称澳煤在港口卸货等待通关,同时澳煤向国内发运增加,海外煤炭再成焦点。预计动煤在国内限价+下游补库需求+进口煤增加预期下震荡运行。

  双焦:个别焦化厂提涨,安全生产成为焦煤供应主导因素。山东限产方案落地,年内产能从4600万吨降至3300万吨,焦炭现货在原料价格上行+供应收紧预期下偏强运行,个别焦化厂再次提涨。国家应急管理部约谈山西省政府,山西临汾地区焦煤矿受安监影响停产整顿,开工率环比下降56个百分点,焦煤在供给收紧+需求良好路径下偏强运行。

  原油:美联储议息偏鹰,伊核协议暂不明朗。布油冲高回落,美联储议息决议偏鹰,其官员表示2022年底前可能加息。伊朗强硬派领导人当选总统,伊核协议大方向不变,但过程可能变得复杂。美国欧洲和国内炼厂开工率持续上行,预计原油在OPEC强力限产+伊核协议进展缓慢+需求恢复下继续偏强运行。

  炼厂&塑料:炼厂盈利上行,通用塑料偏弱震荡。2021年Q2汽油和煤油价格环比上涨16%和11%,叠加烯烃与芳烃均价环比继续上行,民营炼厂盈利能力向好。通用塑料方面,7、8月检修量少于6月,还有新产能投产预期,在下游需求疲软下预计PE和PP偏弱震荡。PVC在原料价格支撑+供给增加+需求减弱影响下小幅震荡。

  化纤&橡胶:长丝探明底部区间,天然橡胶继续寻底。本周CCFEI涤纶POY价格指数为7175元/吨,在原油价格强支撑下,PTA和MEG继续向下空间很小,长丝也将进入三季度需求旺季,目前价格接近底部区间。长丝库存持续下行,产销情况良好,短期内预计震荡运行。氨纶在成本支撑+库存偏低+需求旺盛下接近7万元/吨。天胶供给受东南亚疫情影响不大,海外需求受疫情管控影响下游开工偏低,5月国内汽车销量环比下降5.5%,其中重卡销量环比下降16%。天胶价格在海运费高企+需求走弱情况下继续探底。

  投资建议:我们预计今年上半年涨价仍是一条重要线索,建议在竞争壁垒+赛道质地的前提下,积极寻求估值的解,其中景气度拐点和高增速是两个行之有效的思路。部分标的估值在过去一段时间的调整已经趋于合理,甚至部分标的存在明显低估,因此我们认为板块性的调整已经接近尾部,宜积极布局。煤炭板块强推陕西煤业;石化板块继续强推涤纶长丝桐昆股份、新凤鸣;烯烃赛道继续强推宝丰能源和卫星石化;炼厂赛道强推荣盛石化+恒力石化;橡胶制品赛道推荐森麒麟、赛轮轮胎和玲珑轮胎。

  风险提示:需求不及预期,产能投放进度不及预期。

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