事件：

　　根据彭博社消息，美国时间6月17日，美国联邦通信委员会（FCC）以“国家安全威胁”为由，初步投票通过一项针对华为、中兴通讯、海康威视、大华股份、海能达的提议，禁止这几家企业向美国销售特定的电信和监控设备。FCC还声称，可能会撤销此前对这五家中企设备的授权，这一举措可能会迫使学校和其他美国客户更换摄像系统（目前该提议仍有需进行最终表决，还有一段审查期）。对此，我们点评如下：

　　投资要点：

　　国外受益于美国市场转单，有望带来较大业绩弹性

　　同为股份主要从事安防视频监控产品硬盘录像机、摄像机及视频监控平台的研发、生产与销售，在a&s公布的2020年度“全球安防50强”榜单中位居全球30位，全球50强中，中国企业占了19家，其中包括第1/2位。2019年10月，美国商务部将28家中国企业列为“实体清单”，其中包含8家国内人工智能企业，加上此次美国联邦通信委员会的限制，预计国内安防龙头企业的美国市场业务会受一定程度影响。2020年国内前2名的安防龙头企业海外营收281.84亿元，由于这两家公司年报中没有披露详细的分地区的营收数据，我们根据其市场地位，假设美国市场占其海外业务的10%，对应市场规模28.18亿元（由于FCC政策暂未落地，具体影响规模存在不确定性）。

　　同为股份主要以ODM贴牌模式生产销售，产品主要销往亚洲、欧洲、北美等地区，近几年海外营收占比高达90%以上。在中美贸易摩擦背景下，公司有望受益于美国市场的订单转移，公司2020年营收仅7.88亿元，美国市场转单可能会给公司带来较大业绩弹性，公司2020Q3美国市场营收增速38%，超过整体营收增速16.69%，间接验证转单的趋势。

　　盈利预测和投资评级：维持“增持”评级。考虑汇兑损失以及原材料价格上涨影响，我们小幅下调公司2021年盈利预测，上调2022年盈利预测，预计公司2021-2023EPS分别为0.44、0.68、0.89元，对应当前股价PE为28、18、14倍，我们看好公司国外受益于转单国内开始发力，维持公司“增持”评级。

　　风险提示：1）产品研发及推广不及预期的风险；2）市场竞争加剧的风险；3）市场需求及毛利率下降的风险；4）中美贸易摩擦风险；5）FCC政策落地不确定性风险；6）美国市场订单转移不及预期风险；7）汇率波动的风险；8）原材料价格上涨风险；9）宏观经济下行风险。