从产业链角度如何看待华强电子网集团业务的可行性？我们分析认为产业互联网平台需要适应不同产业的特点。对比国联股份多多平台，其产业链上游相对集中及充分竞争、下游高度分散，使得平台能够采用订单集采模式，向上游形成议价权、获得货源；同时，产业中传统经销网络庞大，为多多平台解决客户价格敏感性需求提供发展空间。华强电子网集团产业互联网平台定位现货采购服务，与现有的分销、直销市场相平行，同时现货客户价格敏感性低，为平台提供可观的盈利空间，支撑相对更高的库存、采购等支出，很好的适应电子元器件行业大SKU、多样化、专业化的特点，具有可行性和持续性。

　　如何理解华强电子网集团未来发展路径？对比分析不同产业互联网平台的发展经验和战略布局思路，做大规模、提高盈利水平思路一致，但不同平台所处阶段和实现的路径有异。国联多多平台通过产业链品类延伸与平台模式横向复制扩大规模的能力已初步得到验证，目前正基于交易环节向产品生产端拓展、推进平台科技数据战略，提高盈利水平、多元化盈利模式。华强电子网目前正处于SKU品类、用户数积累，规模高速扩张阶段，未来有望加大对C端市场渗透，以及向产品等更多产业链环节渗透。

　　投资建议：我们预测2021-2023年公司主营业务收入为199.71、237.45和272.99亿元，归母净利润为8.34、10.61和12.93亿元，对应19、15和12xPE，看好公司产业互联网创新业务高成长性，维持公司买入评级。

　　风险提示：电子元器件行业需求不及预期；电子元器件产业互联网业务发展不及预期及IPO上市失败风险。