写在前面：我国高职教育服务正沿着数智化-专业建设-产教深度融合路线快速发展。基于职教、高教大发展背景下，我们从产教结合、数智化人才培养这一视角，对于目前行业发展态势、细分板块机会以及重点公司进行分析。

　　政策利好持续释放、数智化人才需求增加，我国高职教正进入产教深度融合、校企合作新阶段，新工科、新商科迎来机遇：国家持续密集发布多项重要政策红利，在专业改造升级、产教深度融合方面加大供给侧扶持力度，提出加速培育技能型、实用型人才，通过B2B2C模式保障教育质量。其中数智化培养方向下，1）新商科为本科（占比22.61%）、专科院校（占比18.65%）第一大类专业，且位列招聘需求专业榜首；而2）新工科（大数据、云计算、人工智能、区块链、虚拟现实、智能科学与技术等）受益于新经济对人才提出的新的目标定位与需求，产业升级与技术进步下使得人才缺口严峻，如人工智能目前人才缺口500万人。这两大方向有望成为后续重点方向。

　　具有技术和教育教学转化能力公司有望优先受益，新道科技聚焦商科领域、为实践教学细分龙头：国家公共财政性教育经费支出占GDP比例始终保持在4%以上，且各级政府在教育经费中按不低于8%的比例列支教育信息化经费。受产教深度融合政策导向的影响，具有行业和产业背景的教育公司成为行业主流，具有新型技术应用大背景（如云计算、移动互联网、大数据、人工智能、物联网、区块链等）和教育教学转化能力（如课程化、产品化、教材化、服务化等）的公司，更容易获得客户的选择。头部企业具有优质的产业资源、雄厚的技术实力、完善的管理流程，其中新道科技聚焦商科领域、为实践教学细分龙头。

　　投资建议：公司作为细分领域龙头，在产品种类、技术储备、客户基础方面先发优势显著，目前pe（ttm）为39X，主要系2020年因包商银行破产，公司计提银行存款减值损失2,867.36万元，导致净利润下降明显。剔除这一影响，pe在20X左右。且相较于目前A股公司50X估值水平，公司估值差较为明显。我们认为，后续随着职教领域产教融合深化推进，公司有望迎来政策窗口期、未来成长性较好，预计公司2021-2023年收入分别为2.71/3.1/3.54亿元，净利润分别为54.69/67.96/88.6百万元（CAGR=27.28%）。建议给予关注，给予买入-A评级。

　　风险提示：政策风险，行业增速不达预期