事件：

　　公司发布2021半年度业绩预告：预计2021H1实现归母净利润约为22.42亿元至24.44亿元(+126.41%-146.68%)；实现扣非归母约为19.31亿元至21.33亿(+108.19%-129.93%）。

　　投资要点：

　　2021H1业绩指引创新高，平台布局优势尽显。我们测算公司2021Q2单季度实现归母净利润约为12.01亿元-14.03亿元（环比+15.37%-34.75%），在2021Q2手机市场出货量整体承压的背景下，CIS业务依托在车载、医疗影像、VRAR、安防等领域的多点布局，以及本部功率、模拟、TDDI等业务持续高景气，公司2021Q2业绩再创历史新高，平台型布局优势尽显。CIS业务方面，根据ICinsight预测，2021年全球CIS全球总销售额将增长19%，达228亿美元。手机CIS方面，2020年智能手机平均搭载摄像头数量为3.5个，手机摄像头高像素及多摄趋势持续渗透维持，2025年智能手机平均搭载摄像头数量或达3.83个；车载CIS方面，汽车“三化”趋势明显，车载摄像头作为ADAS核心部件之一，正迎来快速增长期。根据ICinsights数据，2018年全球车载CIS市场规模约为8.7亿美元，2023年有望突破32亿美元，2018-2023年CAGR约为29.7%。我们认为公司作为国际领先的CIS厂商，CIS业务已完成“手机+车载+新兴应用（包括VR/AR、医疗影像等）”多领域布局，未来车载CIS、新兴应用等领域有望接棒手机CIS成为成长第二极，公司未来发展可期。

　　研发多点开花，公司成长动能充足。公司持续加码研发，成果显著，为公司发展注入动能：手机领域，2021年2月，豪威推出了OV50A图像传感器，可为广角和超广角主摄提供了更好的静态图像处理方案以及8K视频捕捉技术。车载领域，2021年1月，豪威携手Nextchip推出车载观测摄像头解决方案，为中低档汽车提供120dBHDR和优异LED闪烁抑制功能；医疗领域，豪威于2021年6月推出了首款内窥镜800万像素图像传感器，大大提高了医生在手术中实现人体解剖结构可视化的能力；射频领域，公司最新推出三款5G射频开关器件，具有低插入损耗、高端口隔离度的特性，可支持高频6GHz应用，以及远距离信号发射和接收。

　　盈利预测和投资评级：我们认为公司目前已完成“光学+显示+模拟”三大赛道平台型布局，研发、产品、客户等优势明显，未来车载CIS、VR/AR等有望接棒手机CIS成为成长第二极，同时公司车载业务有望从CIS延伸至显示、模拟等领域，持续增厚公司业绩。我们上调盈利预测，预计2021-2023年公司实现归母净利润分别为46.97（+5.75）/57.67（+3.56）/69.36(+0.75)亿元，对应EPS分别为5.41/6.64/7.99元/股，对应当前PE估值分别为58/47/39倍，维持“买入”评级。

　　风险提示：下游需求不及预期风险；产品研发不及预期风险；行业竞争加剧风险。