顺丰同城提交招股书，订单量、营收年均复合增速表现亮眼。顺丰同城向港交所递交招股书，2020年实现订单7.6亿单，近三年CAGR为208.7%；营业收入48.4亿元，自2017年起CAGR达130%，业务增速亮眼。2020年亏损达7.6亿元，平均每单成本同比下降约36%至6.39元。顺丰同城业务仍处于投入期，规模效应尚不显著，成本存在优化空间，随着业务量持续扩张，逐步完成经营优化，未来有望减亏。建议关注顺丰同城在高端配送市场的发展和细化定制解决方案业务。

　　7月暑运旺季来临，关注家庭出行旅游热度。广深地区疫情已经结束，暑运旺季即将来临。据第三方平台预计，暑假期间机票搜索热度较去年大增133%。为应对激增的需求，多家航空公司增加暑运班次和开辟多条新航线。票价相对去年也有所上涨，今年暑假（7月-8月）国内机票的单程均价为711元，较2020年同期上涨40%，较2019年同期下降8%，并且飞往热门目的地北京、上海、三亚的航班平均客座率或将达90%以上。建议关注三大航下半年的业绩修复。

　　远洋航线运价整体攀升，油运指数显著下挫。本周集运市场需求处于高位，远洋航线运价攀升。CCFI指数为2653.32点，环比上升2.39%，SCFI指数为3905.14点，环比上涨3.16%。本周欧洲疫情出现反弹迹象，各国对防疫物资需求仍处于高位，总体运力比较紧张，运价环比上涨4.73%。本周干散货市场高位震荡攀升，BDI指数为3285.00，环比上涨0.92%。随着国家对大宗商品价格的监管，沿海运价持续下跌，CCBFI指数为1135.01，环比大跌7.23%。本周原油价格微跌0.28%，油运指数显著下挫，BDTI指数为590.00，环比大幅下跌5.45%；BCTI指数持续下挫，环比下跌1.11%。我们持续推介中远集运。

　　年度策略和长期组合：年度策略以“快递物流高景气，客运寒冬过后缓慢回升”为纲，兼顾周期性和成长性。1.内需稳健+外贸超旺，国际国内融合交互促进，快递、物流和供应链行业加速发展；2.关注供需格局良好的油运行业反弹机会；3.航空业国内国际逐次复苏，关注航空跨年度投资机会。年度组合为：顺丰控股、中远海控、南方航空、东方航空、中国国航、传化智联、中储股份、永安行、德邦股份、厦门象屿、中远海能、招商轮船、大秦铁路、京沪高铁。

　　本周重点推荐：南方航空、东方航空、中远海控、传化智联、中储股份。

　　风险提示：快递行业价格战加剧，疫情防控不及预期。