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2021年6月经营数据点评:竣工积极,租管费保持高增
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  7月8日,新城控股公布6月经营数据,6月公司实现签约金额230.3亿元,同比-11.7%;实现签约面积183.2万平方米,同比-18.0%。

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  H1销售同比+21%,租管费收入+71%,竣工面积+228%,助力H1营收高增

  6月公司签约金额230.3亿元,环比-4.9%、同比-11.7%;签约面积183.2万平,环比-16.2%、同比-18.0%;销售均价12,571元/平,环比+13.5%、同比+7.7%。1-6月公司累计签约金额1,176.6亿元,同比+20.7%,较前值-11.8pct,完成全年2,600亿销售计划的45.3%;累计签约面积1,087.0万平方米,同比+23.9%,较前值-14.3pct;累计销售均价10,825元/平,同比-2.6%。公司1-6月销售保持稳增,但伴随基数走高累计同比涨幅继续收窄,鉴于公司土储以长三角为主、可售货值仍较充裕、19Q4以来拿地重启并趋于积极、低杠杆水平赋予未来更大拿地弹性,综合以上,预示后续公司拿地、推盘、销售将保持良好势态。商业方面,H1公司商业运营总收入36.8亿元,同比+71.4%,完成全年计划租管费85亿的43.4%;此外公司H1竣工面积1,504万方,较去年同期+228.3%,竣工高增助力H1营收保持高增。

  6月拿地/销售额比18%,1-6月拿地/销售额比39%,综合体积极拓张

  6月公司在武汉、郑州、重庆等6城共新增6个项目,新增建面114.2万方,环比-72.9%,同比-75.3%;对应地价42.2亿元,环比-81.3%,同比-78.1%;拿地额占比销售额18.3%,较上月-74.8pct;拿地面积占比销售面积62.4%,较上月-130.3pct;拿地权益82.1%,较上月-11.7pct,平均楼面价3,696元/平,环比-31.0%,同比-11.4%,主要源于鄂州、咸阳项目楼面价较低。1-6月,公司新增建面1,105.2万方,同比-14.0%;对应地价461.2亿元,同比-5.9%;拿地额占比销售额39.2%,较上年-2.6pct,拿地面积占比销售面积101.7%;平均楼面价4,173元/平,较上年+13.9%,拿地均价占比销售均价38.5%,较20年+4.2pct,源于拿地城市能级有所提升。

  投资建议:竣工积极,租管费保持高增,维持“强推”评级

  新城控股秉承“住宅+商业”双轮驱动战略,先发布局商业地产,打造优质成长标杆,乘风广阔消费市场;同时塑造了高周转开发成长典范,新环境下调整战略,争取更稳健持续成长。我们维持公司21-22年每股盈利预测8.64、9.81、11.16元,对应21/22PE分别仅4.7/4.1倍,20A股息率5.0%,考虑到我们坚定看好公司“住宅+商业”双轮驱动发展战略,且综合体扩张速度超预期,维持目标价58.0元,相当于每股NAV折价30%,重申“强推”评级。

  风险提示:房地产调控政策超预期收紧,市场销售去化超预期下行

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