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1-6月销售额1176.6亿,租金收入39.4亿同比高增72.9%
内容摘要
  事件:7月9日,公司发布2021年6月经营简报。

  1-6月销售额1176.6亿元同比增长20.7%,已完成今年销售目标2600亿的45.3%。6月公司实现销售金额230.3亿元,同比下降11.7%(超2020年月均水平209.1亿元10.1%),环比减少4.9%;累计方面:公司1-6月累计实现销售额1176.6亿元,同比增长20.7%,较2019年数据下降3.9%,已完成今年销售目标2600亿的45.3%;累计实现销售面积1087.0万方,同比增长23.9%;销售均价10825元/平,较2020年水平10685元/平持平。此外公司1-6月竣工面积1504.1万方,同比增长228.3%,保障公司上半年营业收入高增。

  二季度同店租金收入同增8.5%,1-6月租金收入39.4亿元已完成全年目标85亿元的46.3%。2021年二季度公司商业运营总收入(即含税租金收入)为20.18亿元,同增54.2%,环比增长5.1%。与2020年二季度相比,可比的62座吾悦广场中有50座租金收入同比增长,12座同比下降,可比商场同店租金收入13.2亿元同比增长8.5%。上半年累计含税租金收入39.38亿元同比增长72.9%,已完成全年目标85亿元的46.3%。公司上半年新开5座吾悦广场。目前持有的已开业吾悦广场(包括管理输出类型)共计105座,今年预计新开30座吾悦广场

  1-6月权益拿地金额403.8亿;金额口径投销比39.2%,拿地较为积极。公司6月拿地金额42.2亿元,同比下降78.1%;楼面价3696元/平。累计方面:公司1-6月实现累计新增项目建面1105.2万方,权益比91.1%;累计拿地金额461.2亿元,同比减少4.1%;累计权益拿地金额403.8亿元,同比减少10.2%;金额口径的投销比为39.2%;平均楼面价4173元/平,较去年水平3031元/平提升37.7%,主要原因为拿地城市能级提升。

  1-6月集中供地城市拿地金额占比39.7%,深耕长三角二三线城市。1-6月新增项目共计51个,其中15个项目位于集中供地城市,拿地金额共计183.1亿元占比达39.7%。二三线城市拿地金额占比分别为41.1%和58.9%。分城市群看,主要集中在长三角城市群(拿地金额占比39.5%,下同)、京津冀城市群(16.9%)、海峡西岸城市群(10.8%)、长江中游城市群(10.7%)。

  投资建议:我们预测公司2021/2022/2023年的公司总收入分别为1744.33/1968.45/2182.32亿元。归母净利润分别为179.74/202.71/217.66亿元,增速分别为17.8%/12.8%/7.4%,EPS为7.95/8.97/9.63元/股,对应的PE为4.9/4.4/4.1X。维持“买入”评级。

  风险提示:疫情反复超预期;房地产政策收紧超预期;低线城市租金增长不及预期;实际控制人声誉风险。

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