事件：吉比特发布2021年半年度业绩预告，报告期内预计实现归母净利润区间为（88008.33万元~90758.59万元），同比增速区间为（60%~65%）。扣非后归母净利润区间为（68571.29万元~71064.79万元），同比增速区间为（37.5%~42.5%），非经常损益主要为转让厦门青瓷股权带来的16687.82万元收益。

　　《问道手游》稳定，《一念逍遥》接力，成为公司新增长点。吉比特于2021年2月1日上线《一念逍遥》放置游戏，截至到目前为主，始终维持在iOS游戏畅销榜TOP20位置，整体流水表现稳定，成为公司《问道手游》之外新的稳定利润贡献点。

　　二季度单季度吉比特实现归母净利润区间为（5.15亿~5.43亿），扣除非经常性损益情况下归母净利润区间为（3.31亿~3.56亿），中位数值环比一季度略有下降，我们判断主要有两方面原因：1）《摩尔庄园》6月1日上线，大量流水递延至三季度并未进入中报报表，但销售费用以及CP分成均正常支付，故存在一定的收入、成本、费用错配，使得《摩尔庄园》在二季度报表层面贡献较低，增加的推广费用或一部分抵消了《一念逍遥》的贡献，这部分需要待公司中报正式披露对比公司递延收益科目；2）一季度有较多端游增量，《鬼谷八荒》售卖火爆，二季度热度逐渐降低。

　　展望三季度，有望继续实现快速增长。

　　《摩尔庄园》由于并未采取持续大规模买量模式，因此我们预计三季度将在报表层面释放业绩，同时《问道手游》、《一念逍遥》流水均保持稳定，费用率方面《一念逍遥》推广费用有望有降低，因此公司三季度业绩我们认为有望继续维持高增。

　　雷霆运营获客能力突出，后续关注雷霆村APP运营情况。雷霆发行品牌在玩家中认知度较高，口碑较好，因此积累了大量的玩家群体，拥有不少自来量，加之雷霆较强的运营能力，成功实现了头部产品的长线运营以及新产品的短期快速破圈。后期结合雷霆村社区，通过运营维护玩家群体，延长游戏生命周期，扩大新游戏影响力。

　　盈利预测及估值：由于《摩尔庄园》表现超预期，我们适当上调全年业绩预期，预计2021年~2022年公司收入分别为47.95亿（原42.1亿）与55.57亿（45.67亿），同比增长74.9%与15.9%，归母净利润16.52亿（原15.56亿）与19.29亿（17.25亿），同比增长57.9%与16.8%。当前市值对应2021年及2022年PE为23x、20x，继续推荐重点关注，维持“买入”评级。

　　风险提示：1）版号监管政策趋严；2）游戏上线时间不达预期。