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2021年半年度业绩预告点评:业绩持续扭亏为盈,创新业务流量快速累积
内容摘要
  一、事件概述

  公司2021年7月15日发布2021年半年度业绩预告,归母净利润2000万元~3000万元,去年同期亏损21319.18万元,实现扭亏为盈。

  二、分析与判断

  2021Q2单季营收增速有望超7成,内部管控带来多方面优化

  2021Q2营收、利润两端保持高增。营收端,公司预计营收16-18亿元,较去年同期提升101.32%~126.48%。从2021Q2情况看,公司Q2单季收入有望达到8.7亿元,同比增长73%。利润端,按预告区间中位数估计,公司2021Q2单季利润增速有望达到127%。继一季度扭亏为盈后,二季度继续扭亏为盈,显示公司经营逐步走上正轨。

  与此同时,公司加强内部管理,多项指标出现改善。2021年上半年到款金额超10亿元,比去年同期增长约40%;财务费用实现同比下降约10%;持续优化人员结构,2021年6月底与年初相比,员工人数减少5.39%。

  新签订单额保持高增,创新医疗长期前景值得期待

  2021年上半年,公司新签合同金额达13.6亿元,同比增长32%;与此同时,签单毛利同比增幅约41%,说明公司自身项目清理等工作已经获得成效。

  创新医疗业务方面,蛮牛健康发布蛮牛健康2.0的健康养老照护生态产品“蛮牛孝镜”,发力数字化居家健康养老照护业务;智慧城市市民云注册用户超8,900万,其中上半年新增用户约1,800万;健康云注册用户超4,000万,其中上半年新增用户约1,400万,流量提升验证公司相关模式,未来长期发展前景值得期待。

  三、投资建议

  公司是医疗IT领域领军企业,在互联网医疗等领域具有长期前景,相关业务呈现快速发展态势。2020年虽整体亏损,但亏损幅度有所缩窄,同时内部经营快速改善,2021Q1实现扭亏为盈,2021H1预计将继续扭亏为盈。我们预计公司2021-2023年EPS为0.23、0.32、0.43元,对应PE为60X、42X、31X。公司正处于向互联网医疗转型中,因此采用PS估值,将平安好医生、阿里健康、京东健康作为可比公司,可比公司2021年平均PS(Wind一致预期)为10X,公司2021年PS为4X,维持“推荐”评级。

  四、风险提示:

  医院信息化投入不及预期,公司与人寿合作的进度不及预期。

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