农资：草甘膦高位盘整，化肥快速提价。农药的除草剂、杀虫剂和杀菌剂价格都处于价格修复的进程中，草甘膦高位探涨，代森锰锌高位盘整，杀虫剂6-7月为销售旺季，毒死蜱和菊酯价格启动修复。农产品价格端，玉米和蛋白粕价格持续回升，预示着种植利润回升趋势仍在继续。化肥层面，尿素供给收缩+外盘高价下小幅上涨，秋肥需求+持续低库存推动磷肥大涨、钾肥货源紧张推涨价格，复合肥在原材料成本压力下快速提价。

　　聚氨酯：货源持续紧张，MDI价格震荡上行。七月厂家聚合MDI和纯MDI挂牌价至19600元/吨和21800元/吨，德国、美国科思创停工检修+供应端检修计划维持导致进口货源偏紧，叠加北方工厂控制出货节奏提振市场，MDI价格触底反弹，预计MDI近期价格继续震荡上行。

　　硅产业：有机硅价格高稳，工业硅供应回升。有机硅价格淡季不淡，价格高位下目前由于工厂高负荷运行+订单余量减少，库存已逐步回升，预计短期有机硅仍维持高稳。金属硅进入丰水期负荷持续爬坡，供应逐步回升，下游多晶硅、铝合金和有机硅需求偏稳，库存低位下预计短期工业硅价格偏稳。

　　钛白粉：需求淡季和成本高位的博弈，钛白粉价格趋于平稳。进入淡季后，需求减弱导致钛白粉小幅下调价格，硫酸法金红石型、锐钛型和氯化法钛白粉主流价分别为1.9-2.1，1.78-1.9和2.25-2.4万元/吨。当前原料端46%钛精矿报2200-2270元/吨，92%高钛渣报8000元/吨，均属于极高生产成本水平。短期预计钛白粉维持平稳，成本面兜底下跌空间有限，静待金九银十需求回升。

　　维生素：生猪业拖累饲料需求，待装置检修改善供应。本周维生素VC、VB、VE和VA报价48、78、56和298元/千克。维生素市场偏弱势，主要阻力依然是终端库存消化缓慢，缺乏利好支撑，但各产品前期库存已面临见底，VE、和VC均存在夏季检修供应减少的预期，价格有望开启上涨。

　　氟化工：传统淡季需求走弱，价格弱势运行。本周制冷剂价格偏弱运行，R22、R134a、R32、R125高低端均价跌至15250、22500、12250和26250元/吨，原料氢氟酸价格报9300元/吨，当前制冷剂需求转入淡季，原供过于求局面再度恶化，预计价格短期偏稳，存在下调预期。

　　染料：染料维持暂稳整理，间苯二酚弱势下跌。本周染料活性黑WNN150%和分散黑ECT300%跌至20000和23000元/吨，间苯二酚弱势下跌至7.28万元/吨，H酸跌至3万元/吨。化纤淡季终端对面料高价接受程度较低，订单和染料消耗量回落较快，对染料实际成交打压较大。后市预计随着化纤旺季景气度回升，价格有望逐步得到修复。

　　投资建议：我们预计今年下半年景气度整体高位运行，周期股盈利稳定性有望超预期，建议在国产替代+景气度超预期+估值预期差间中寻找标的。在当下的化工板块，基于此我们基于碳中和强烈推荐中泰化学与合盛硅业，基于化肥景气度持续改善推荐云图控股和新洋丰，基于氨纶景气度超预期推荐华峰化学，基于低估值推荐浙江龙盛。

　　风险提示：需求不及预期，产能投放进度不及预期。