本周行业重点事件：1）近期工信部发布修订后的《水泥玻璃行业产能置换实施办法》，自8月1日起实施。办法相比于去年12月的征求意见稿，对三个方面进行修订，总体而言新实施办法对进一步严控水泥和玻璃产能总量、巩固能源结构调整成果，以及优化政府差别化监管起到推动作用。具体来看，修改后的核心变化，一是提高了水泥产能置换比例，其中，大气污染重点防治区域的置换比例由1.5:1上修至2：1。二是，光伏压延玻璃不实行产能置换，但不能转产建筑玻璃，主要依据是工信部预计到2025年，光伏玻璃缺口较大，且当前结构性短缺问题已经显现，为了保障光伏产业发展，光伏玻璃不实行产能置换。三是，汽车玻璃项目仍需制定置换方案。2）本周永高股份发布21H1业绩预告，行业集中趋势下产品量价齐升促公司Q2收入高增，原材料成本上行以及应收账款上升所致的计提减值准备增加导致了报告期盈利承压。3）本周科顺股份董事会通过股份回购相关议案，系公司基于对目前价值判断和未来长期可持续发展的坚定信心所作决定。回购股份将用于员工持股计划和股权激励，将进一步健全公司长效激励机制，提高员工积极性和创造性。

　　从需求来说，玻纤的成长性是最确定的，一方面是下游汽车、电子、风电等行业需求长期持续向上，另一方面，随着玻纤竞品（钢、铝）等的价格中枢提升，我们认为玻纤价格中枢也有望抬升。短期虽有供给扰动，但相比历史幅度更小（新建壁垒提升），我们预计供需韧性或超预期，龙头具备成本、技术等核心竞争力且产品结构持续升级将一定程度上对冲周期性，玻纤行业龙头不管是从市占率提升还是从成本持续下降角度，竞争力均明显增强，我们预计下一轮底部龙头盈利较历史有望大幅提升，我们持续重点推荐玻纤龙头中国巨石、产业链一体化的长海股份、中材科技、山东玻纤。

　　新材料领域持续推荐需求集中在军工、半导体、光伏等长期成长性强的行业，且自身具备较强技术和成本优势的龙头石英股份、菲利华。石英股份：半导体领域认证再获突破，战略意义和短期业绩贡献兼具；光伏领域行业高增+国产替代+产能释放共振。国内唯一具备高纯石英砂&石英材料产业链一体化的公司。公司凭借技术、成本和资源优势，有望在半导体石英玻璃和光伏用高纯石英砂国产替代的进程中大放异彩。

　　从估值性价比角度，我们推荐石膏板、瓷砖、入户门、防水、管材、涂料、五金龙头。行业层面，我们认为竣工端强于开工端。细分来讲，自身行业龙头市占率较低或有品类扩张逻辑的龙头值得重点关注，即便是行业整体需求承压，龙头抗周期性将明显好于行业。1）北新建材：石膏板景气度和高端化共振，防水、龙骨等提供成长性；周期属性望明显弱化；当前估值性价比极高；我们持续重点推荐。2）瓷砖（蒙娜丽莎、东鹏控股、帝欧家居等）：大行业小公司，龙头企业市占率提升空间大；驱动因素是品牌、渠道和成本等；我们认为未来2-3年，行业内有望出现100-200亿收入体量的公司。当前估值已充分反应悲观预期，而实际基本面并不差，重点推荐。3）建议重点关注王力安防：入户门上市第一股，C端具有强品牌和渠道力，后续产能扩张助力打开B端市场空间；且公司依靠经销商完成安装和服务，现金流水平优异；后续看木门和电子锁等产品持续发力。4）防水、涂料行业是长期需求空间大且龙头易构筑较强竞争壁垒的细分子行业，重点推荐。防水目前格局相对更清晰，且龙头已进行品类扩张。涂料行业C端具备强品牌和渠道力，龙头企业已通过B端反哺，我们认为将持续深化。行业一线龙头东方雨虹、三棵树我们持续重点推荐，科顺股份、亚士创能我们认为性价比更高，建议关注凯伦股份。5）五金行业我们持续推荐坚朗五金，坚朗最核心的优势在于：直销渠道、信息化建设致综合供应能力和服务优势明显；未来看：复用渠道实现“轻资产”品类扩张，打造平台化、集成化龙头。6）管材行业我们推荐永高股份（看销售和管理改善，估值性价比高）、伟星新材（看防水净水等业务拓展），建议关注中国联塑。

　　风险提示：宏观经济下行的风险；疫情导致需求低于预期；限产放松、新增产能风险；2B端企业资金周转不畅的风险。