一、事件概述

　　2021/8/2，公司发布半年度业绩报告，上半年实现营收8.5亿母净利润3.2亿元，同比+1190.6%；实现扣非归母净利润3.二、分析与判断

　　实际业绩处于业绩预告中上，提价带来业绩弹性巨大

　　上半年实际归母净利润达到3.16亿元，处于此前预告中值偏净利润2.54亿，环比增长300%以上，单季度净利率超40%绩弹性。7月份行业又开始提价，21Q3新一轮提价周期下业明年产能翻倍，明年业绩高增长确定性强。

　　多产品并进打造平台型布局，后续成长动力充足

　　1）LED行业mini和microLED渗透率快速提升，带来驱动颗IC技术和ASP也会大幅提升，目前公司产品严重供不应求目前公司PD协议芯片、同步整流、ACDC芯片也严重供不应导入机会，并且公司下半年高价值量65W的ACDC芯片即将厂商；3）射频行业，公司的开关和低噪声放大器产品已经出波器也在布局当中，后续成长动力充足。

　　高研发加速新品上量，锁定产能保障供货

　　针对电子烟、电动牙刷等新兴市场开发的MCU已经快速起量长200%多，多个产品实现8寸线往12寸线的过渡，缓解产付了1亿多货款，锁定上游晶圆产能，为下半年产能提供保

　　三、投资建议

　　根据最新的半年报业绩数据，我们上调公司的盈利预测，预计到30/40/50亿元，归母净利润分别为9.9/14.5/16.1亿元，对倍，参考SW半导体2021/8/2最新TTM估值103倍，考虑公我们认为公司低估，维持“推荐”评级。

　　四、风险提示：

　　下游需求不及预期，涨价持续时间不及预期，公司产品布局