公司事件

　　公司发布2021年半年度报告：

　　1）公司2021H1实现营收9.94亿元，同比+40.28%；归母净利润4.18亿元，同比+248.00%；实现EPS0.4567元/股。

　　2）从单季度来看，公司Q2实现营业收入5.23亿元（同比+186.54%/环比+11.02%），实现归母净利润2.14亿元（同比+2098.09%/环比+4.65%）。

　　塔中矿业产能恢复进展顺利，盐湖提锂项目稳步推进

　　报告期内，公司本部注重战略实施和投融资管理，塔中矿业与阿根廷盐湖项目同步有序推进，在保证铅锌行业持续发展的同时，继续强化对新能源产业链及其价值链的关注和投入。

　　1）塔中矿业方面，公司上半年着力于生产经营计划的完成，积极推进塔中矿业恢复采出矿生产能力，加强技术改造实现生产效益。据公司2020年年报披露，2021全年公司计划生产精矿金属量14.21万吨，其中铅金属量5.63万吨，锌金属量8.39万吨，铜金属量0.18万吨，银金属量96.59吨。报告期内，公司精矿产品金属量已完成6.21万吨，其中铅金属量2.42万吨，锌金属量3.67万吨，铜金属量0.12万吨，精矿银含量47.57吨，已实现40%以上的计划生产，较去年同期增长15%左右。2）阿根廷SDLA项目方面，公司通过与业内先发优势明显的头部公司合作，选择适合的工艺线路，持续投资建设2.75万吨/年碳酸锂当量产能。目前公司已明确技术路线，拟采用久吾高科提供的吸附耦合膜法工艺和一体化集装箱提锂装置，预计可高效低成本实现从原卤到电池级碳酸锂的生产。

　　投资建议

　　公司全资子公司塔中矿业扩产计划持续推进，同时阿根廷SDLA盐湖项目建设进展顺利，我们预计公司2021-2023年分别实现净利润10.45/11.32/15.98亿元，同比增速分别为3317.8%/8.3%/41.2%，当前股价对应PE分别为30X/28X/20X，维持“买入”评级。

　　风险提示

　　公司产能扩张不及预期；海外锂盐湖项目建设达产不及预期；大宗商品价格大幅波动；汇率波动风险；海外投资风险等。