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中小盘信息更新:20周年再出发,由国内龙头迈向全球领先
内容摘要
  扣非净利润同比+57.32%,“三驾马车”齐发力业绩符合预期

  公司公告了2021年半年报,2021H1实现营业收入13.96亿元,同比+65.46%;实现归母净利润2.04亿元,同比+40.89%,实现扣非后归母净利润1.99亿元,同比+57.32%。其中2021Q2实现营业收入9.42亿元,同比+39.92%,单季度收入创历史新高,实现归母净利润1.53亿元,同比+9.67%,实现扣非后归母净利润1.54亿元,同比+13.56%。公司业务“三驾马车”齐发力,在上游原材料价格大幅上涨的背景下,实现了毛利率的稳定和收入业绩的快速增长,符合预期。2021年是公司成立20周年,亦是新三年规划的元年。公司正继续向着2023年实现50亿元以上的收入并成为全球领先的消防安全企业的目标迈进。我们维持公司2021-2023年归母净利润预测5.20/6.32/7.84亿元,对应EPS为1.49/1.82/2.25元,当前股价对应2021-2023年PE为19.9/16.3/13.2倍,维持“买入”评级。

  “三级马车”齐发力,收入保持高增长

  通用消防报警业务2021H1实现收入11.92亿元,同比+55.25%,收购的法国Finsecur整合顺利,Q2单季度收入同比快速增长,其西班牙子公司更是在6月份实现了月度销售的历史新高。应急照明与智能疏散业务继续保持高增长,2021H1实现收入1.35亿元,同比+173.80%,同时预计下半年将继续保持高速增长态势。公司在相继收购康佳照明和左向照明后,产业链布局和竞争力进一步强化,助力公司更好地把握政策带来的行业性机遇。工业消防领域,公司中标了中石油吉化(揭阳)项目、河北天柱钢铁集团搬迁项目和中天钢铁绿色精品钢项目等多个项目,取得了突破性进展。“三驾马车”齐发力,公司收入保持高增。

  “朱鹮”芯片持续迭代和产品化,强化竞争力的同时维持毛利率稳定

  在上游原材料价格大幅上涨的背景下,公司通过自研“朱鹮”芯片的持续迭代以及产品化(应用于照明和应急疏散产品),进一步降本提效,保持了整体毛利率的稳定(2021H1毛利率41.08%,较2020H1小幅下降1.83PCT)。公司持续的技术迭代及产业链布局强化了公司的竞争力,向着全球领先的消防安全企业迈进。

  风险提示:市场竞争加剧、自研芯片应用不及预期、新业务拓展不及预期。

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