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2021年中报点评:新签订单大幅增长,营业收入稳步提升
内容摘要
  事件:8月11日,淳中科技正式公布2021年上半年业绩报告,上半年公司实现营业总收入2.06亿元,同比+27.56%;实现归母净利润2770.52万元,同比下降31.22%,实现基本每股收益0.16元/股,同比-46.67%。业绩符合我们预期。

  H1业绩持续提升,盈利短期承压:得益于公司产品线拓展、市场需求增加等因素,公司2021年上半年新签订单同比增加51%,实现营业收入2.06亿元,YoY+27.56%。2020年7月公司发行可转债,2021年上半年,公司可转债利息费用同比增长804万元,致使公司上半年归母净利润2770.52万元,同比下降1266万元。报告期内,公司为满足订单需求,加大芯片等原材料备货,上半年公司经营活动产生的现金流量净额为877万元,YoY-75.32%。从盈利能力来看,受芯片成本及人工费用上升等因素影响,毛利率有所下滑,公司2021年上半年整体销售毛利率为61.48%,YoY-7.03pct。考虑到公司加大研发人员团队的扩张,产品种类逐步丰富,新签订单大幅增长,销售渠道进一步完善,公司毛利率有望企稳回升,运营效率持续提升。

  成熟核心竞争力体系,保障公司保持良好稳定增长态势:淳中科技是业内领先的专业音视频控制设备及解决方案提供商,截至2021年6月30日,淳中获授权专利49项,其中发明专利22项;在显控领域有数据预处理、数据后处理、码流接入等核心技术;公司依靠多年经验,在显控系统设备及解决方案的设计、研发、生产、销售及维护环节,均可较好满足客户的使用体验;客户以多媒体集成商为主,最终应用于政府、应急管理等具有长期稳定的显控系统采购需求行业。

  研发及销售投入持续加强,提升运营效率:未来公司将持续加大研发投入,围绕基于5G通信、网络安全、“云”服务、大数据、AI智能于一体的综合视频应用系统服务用户;目前自研芯片设计进展顺利并有序推进,公司将在自主可控音视频处理芯片方面继续加大投入,提高国产音视频控制产品的竞争优势;随着“十四五规划”、“新基建”和超高清视频规划等政策落地,公司将继续加大研发及销售人才引进的力度,进一步拓展公司产品线和提升公司销售网络覆盖度。

  盈利预测与投资评级:我们维持2021-2023年盈利预测,预计净利润1.79/2.51/3.35亿元,EPS分别为0.96/1.35/1.80元,当前市值对应的PE估值为21/15/11X,维持“买入”评级。

  风险提示:下游客户订单需求不及预期风险;公司技术更新不及预期风险;公司规模扩张后经营管理不及预期风险。

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侯宾
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简介:

侯宾:东吴证券通信互联网首席分析师。2015-17年新财富团队核心成员。曾就职于中国联通,高级工程师,8年技术战略、网络规划建设管理和采购经验,获得9项省部级奖项。对电信设备及运营服务、互联网创新领域、新技术趋势(5G、云计算、物联网、大数据、量子产业、AI、VR/AR)等领域有深入研究和独到见解,擅长新技术战略研判、产业链调研、行业和公司的深度研究。

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