事件：公司发布2021年半年报，21H1公司实现营收3.98亿元，同比增长117.09%；实现归母净利润7245万元，同比增长72.22%；实现扣非归母净利润6583万元，同比增长183.14%。

　　我们的点评如下：

　　收入快速增长，费用管控得当，坚持研发为主强化核心竞争力

　　2021H1内，公司经营上以扩大市场份额、拓宽收入来源为主，努力实现营业收入、净利润的同比增长。其中，车载信息智能终端产品实现营收2.51亿元，同比增长97.53%；资产管理信息智能终端产品实现营收1.11亿元，同比增长273.33%。境外销售收入3.07亿元，占营收76.96%。从销售区域来看：北美区域同比增长113.13%，南美区域同比增长214.29%，欧洲区域同比增长75.93%，亚洲区域（含国内）同比增长336.46%。

　　从三项费用率来看，公司21年上半年、21第二季度皆呈下降态势。21H1销售费用率、管理费用率和财务费用率分别为4.11%（yoy-5.11pp）、2.88%（yoy-2.10pp）和0.71%（+1.97pp），整体三项费用率为7.70%，同比下降5.24个百分点。单季度来看，21Q2销售费用率、管理费用率和财务费用率分别为3.53%（yoy-6.03pp）、2.34%（yoy-2.63pp）和1.91%（yoy+2.07pp），整体三项费用率为7.78%，同比下降6.59个百分点。

　　从研发投入来看，公司坚持研发为主，强化核心竞争力。21H1公司研发费用为4005万元，占营收的10.06%，较上年同期增加33.21%，继续保持研发高比例投入。截至21年6月底，公司已有国内专利86项，其中发明专利29项、实用新型54项、外观设计专利3项；国际专利1项。公司已有软件著作权149项。公司共有研发人员268人，较上年同期增加17.03%，研发团队不断扩大。

　　行业前景广阔，持续全球布局未来成长可期

　　物联网行业正处于蓬勃发展的态势，应用场景不断拓展丰富。根据GSMA统计及预测，2019年4G技术已成为世界主流移动通信技术，总连接数已超过40亿，占比达到52%，预计4G连接数将持续增长，到2023年占比将达60%。同时，5G技术将迅速发展，其中物联网连接将成为5G时代的重要组成部分，预计2025年物联网连接数将达到250亿，物联网收入将达1.1万亿美元。2019年的全球物联网市场容量3430亿美元，到2025年将增长到1.1万亿美元，其中M2M连接市场的收入将达到562亿美元。公司线上线下相结合，强化企业品牌形象，同时通过积极布局，全球市场渗透率有望提升+多产品拓展，公司未来市占率提升空间较大。

　　盈利预测与投资建议：随着疫情常态化，公司市场策略调整为线上线下相结合的模式强化企业品牌宣传，中长期来看随着物联网设备数量持续快速增长，公司有望长期受益。我们看好公司长期成长性，考虑公司不断扩大市场份额、拓宽收入来源，上调公司21-23年预计净利润为2.07亿、3.02亿和4.01亿元（原值为1.70亿、2.28亿和2.8亿元），对应22年25倍PE，维持“增持”评级。

　　风险提示：国际贸易摩擦及市场波动风险、受新冠疫情影响较大风险、新业务拓展不及预期、汇率波动风险等