A股成交额连续18日超万亿，两融余额继续创新高。8月13日，A股成交额突破1.2万亿元，连续第18个交易日突破万亿元。此外，两融余额也不断攀升至近年来新高水平。截至8月12日，沪深两市两融余额为18577.14亿元，创出近六年新高，连续第11个交易日处于1.8万亿元以上。新能源、周期等热点板块持续火热推动两市成交热情高涨，为证券公司佣金收入高增长打下了基础。但随着整体行业佣金率持续下降，经纪业务竞争加剧，财富管理业务愈发成为证券公司重要发力点，当前行情也有利于证券公司把握股票基金发展的良好机遇，提升主动管理规模及投研能力，在财富管理赛道形成差异化竞争优势。

　　券商上半年业绩维持高增，龙头券商增长确定性较高。近日21家A股上市券商半年报业绩预告或业绩快报显示，上半年净利润较去年同期普遍增长。龙头券商业绩增长明显，其中，中信证券以121.98亿元的净利润居首位；国泰君安、海通证券净利润规模紧随其后，分别为81.04亿元、80.13亿元；招商证券、国信证券、中金公司3家券商预计净利润规模上限均在50亿元以上，排名居前。我们认为证券公司上半年业绩维持高增，当前市场交投活跃，三季度业绩在高成交额推动下有望延续；同时，下半年对于货币政策的宽松预期也将有利于券商板块估值改善。

　　投资建议：外资券商加速布局中国市场，为内资市场提升服务水平，打破同质化竞争局面提供了契机，同时也将进一步推动国内打造航母级券商的节奏，形成内外资良性竞争格局。基于此，我们长期看好国内龙头券商在打造航母级券商过程中孕育的并购整合投资机会。重点推荐中信证券，上半年，中信股份大手笔增持中信证券H股，中信证券第二大股东越秀金控也于本周发布了增持计划，显示了股东层面对龙头券商中信证券经营情况的持续看好。

　　风险提示：经济增速不及预期、市场波动、政策变化、疫情反复