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有色金属行业周报:供给端扰动不断,新能源金属上行动力进一步增强
内容摘要
  【本周关键词】:海外疫情持续升温;国内7月电动车市场超预期高增长;智利锂资源龙头雅宝发生罢工事件;北方稀土8月挂牌价大幅上涨行情回顾:1)小金属方面,美国政府设定2030年电动车销量比例达到50%目标,行业发展趋势进一步强化,上游能源金属价格进一步上涨:①Pilbara锂精矿拍卖价格创新高,锂进入去库周期,价格开始新一轮上涨,本周锂精矿上涨6.1%,电池级碳酸锂上涨5.4%,电池级氢氧化锂上涨4.7%;②南非港口运输有所缓解,钴价弱稳,本周MB钴环比下跌0.6%;③稀土方面,缅甸第二波疫情加速恶化,或冲击缅甸稀土供应,价格快速上行后下游企业按需采购,本周氧化镨钕较环比下跌0.3%。2)非农冲击延续,贵金属整体回落,美国六月地产新开工数据超预期,国内经济仍向合理水平回落,但在限电影响下,供给端亦受冲击,预计基本面仍对价格仍构成支撑:①基本金属,LME铝、铜本周分别上涨1.1%、0.5%;②本周十年期美债实际收益率由-1.06%→-1.08%,下降2BP,SHFE黄金收于368.04元/克,环比下跌2.09%。

  宏观“三因素”总结:国内经济持续向合理水平回归;美国非农就业数据超预期;但海外疫情仍在升温,具体来看:1)中国,经济增速持续向合理水平回归,中国7月份PMI指数50.40(前值50.90),商务活动PMI指数53.30(前值53.50);中国第二季度GDP年率同比为7.9%,(前值18.3%);7月中国CPI当月同比1.00(前值1.10),非食品CPI当月同比2.10(前值1.70);7月份中国全部金属工业品PPI当月同比9.00(前值8.80);7月国内社融规模10600(前值36700)。2)美国,失业数据有所回升,疫情持续抬头,美国7月ISM制造业PMI为59.50(前值60.60),非制造业PMI64.10(前值60.10),Markit制造业PMI季调为63.40(前值62.10),Markit商务活动PMI季调59.90(前值64.60);美国7月CPI当月同比5.40(前值5.40),核心CPI当月同比4.30(前值4.50),PPI最终需求同比季调7.70(前值7.10);本周初请失业金人数37.5万人,环比下降1.2万人,7月美国密歇根消费者信心指数80.8,超预期回落4.7pcts,日均新增新冠确诊病例16.43万例,较上周增加2.86万例。3)欧元区经济延续恢复,疫情持续升温,欧元区7月制造业PMI62.40(前值63.40),服务业PMI60.40(前值58.30);本周英国、德国、法国合计日均新增新冠确诊人数为57595.8例,环比上周上升5141.6例,疫情升温。4)全球经济整体处于扩张区间,6月全球制造业PMI55.5,环比回落0.5,但仍处于扩张区间。

  投资建议:维持行业“增持”评级

  1、基本金属,疫情冲击下供需错配+宽裕流动性+海外补库是本轮基本金属价格上涨的三驾马车,国内已进入给经济适度降温阶段,美联储安抚市场,流动性或仍将维持宽松,同时美国房屋开工数据再度回升,叠加基本金属库存持续去化,基本面对价格仍有支撑。

  2、新能源上游原材料锂钴稀土铜箔铝箔磁材等,“供给+需求+库存”三周期共振恰提供了布局窗口,中长期三年景气上行周期大方向不变。

  核心标的:1)新能源汽车产业链:赣锋锂业、天齐锂业、华友钴业、洛阳钼业、雅化集团、北方稀土、盛和资源、正海磁材、金力永磁、鼎胜新材、诺德股份、嘉元科技等。2)基本金属:紫金矿业、云铝股份、神火股份、天山铝业、索通发展等。3)贵金属:山东黄金、盛达资源等。

  风险提示:宏观经济波动、进口及环保等政策波动风险,黄金价格波动风险,新能源汽车销量不及预期风险,行业供需测算的前提假设不及预期风险等

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