业绩总结：公司2021年H1实现营业收入2281万元（+233.1%），实现归母净利润-9344万元，实现扣非归母净利润-1.2亿元。

　　艾可宁二季度业绩增长亮眼，进医保助力快速扩展市场。公司目前上市一个产品艾可宁，二季度公司收入为1704万元，环比增长195.7%，同比增长189.2%,3月份以后艾可宁进入医保并执行医保价格，价格下降46%，患者接受度提高，销售量明显提升，从而推动收入大幅增长。进入医保后有助于艾可宁的进院销售，目前公司已覆盖全国27个省及直辖市、108个地级市和重点县的160余家HIV定点治疗医院以及80余家DTP药房。

　　我国HIV用药拥有较广的市场空间，根据国家卫生健康委最新数据显示，我国现存艾滋病感染者104.5万例，2020年1-10月新报告感染人数约11.2万人。公司积极开拓海外市场，通过海外经销商在全球25个国家开展了艾可宁的药品上市注册启动工作，预计接下来将有望陆续实现海外市场的销售。

　　在研管线顺利推进，抗新冠小分子药物于美国进行一期临床。公司抗新冠病毒小分子药物FB2001目前在美国进行一期临床试验，该药物为蛋白酶抑制剂，具有高效靶向冠状病毒主蛋白酶的活性。

　　由艾可宁联合3BNC117抗体组成的两药组合FB1002，为长效、注射、双靶点融合抑制剂，该药物定位全球创新药，正在中美两地进行二期临床，奠定公司中长期增长潜力。新型透皮镇痛贴片FB3001处于国内二期临床，镇痛药物市场空间大，改产品有望通过剂型创新分享市场。

　　盈利预测。我们预计2021-2023年收入分别为7000万元、1.4亿元、2.4亿元，归母净利润分别为-2亿元、-1.7亿元和-1亿元，EPS分别为-0.55元、-0.47元、-0.28元。

　　风险提示：艾可宁市场推广不及预期；研发进展不及预期。