事件：公司2021H1营收同增15.2%，归母净利润实现扭亏为盈。公司2021H1营业收入同增15.2%至3.04亿元，归母净利润2613万元，同比扭亏；对应2021Q2单季度营收同增42.6%至1.65亿元，归母净利润1963万元，同比扭亏。2021H1伴随疫情得到控制，培训收入恢复，叠加成本控制得当，公司盈利能力亦著改善，毛利率同增17.1PCTs至45.9%，销售/管理/研发费用率同降7.2/3.2/1.9PCTs至15.5%/12.2%/12.4%，归母净利率同增20.3%至8.6%。

　　就业班培训意愿恢复，线上课程抵御局部疫情影响。2021H1，公司线上及线下短期培训实现营收2.85亿元，同比增长18.6%，伴随疫情防控趋于稳定，学员参与就业班的意愿显著提升，驱动收入增长。2021年至今，北京、河北、广东、江苏等部分地区出现局部疫情对招生端带来一定扰动，公司在相应区域通过线上课程抵御疫情影响。另一方面，2021H1公司以传智专修学院为平台开展的非学历高等教育业务实现营收1387万元，现有在校生500余人。

　　持续强化研发投入，教学成果得到体现。公司具备完善的研发管理机制，持续强化研发投入，紧跟产业未来对人才的需求，针对性推出新课程。2021H1在B站推出黑马程序员鸿蒙开发系统课程，目前以免费形式开放。教学成果方面，2021H1公司学员就业率同比取得显著增长，就业薪酬创新高，教研教学能力得到体现的同时，公司的品牌知名度进一步提升。

　　营销渠道多元，持续强化品牌形象。公司形成网络营销+高校合作营销+口碑营销的多元营销渠道。网络营销方面，公司通过行业论坛、外部新兴媒体平台、微博及微信矩阵号、自制短视频等多种营销方式持续引入潜在用户，构建网络整合营销体系。高校合作方面，截至目前，公司已与1904所高校达成课程内容及教学支持合作，与580余所高校达成就业实训合作，在高校及目标用户群体内形成较高知名度。

　　投资建议。公司为我国IT培训龙头，通过强大的教研+教学+产业网络，持续打磨课程产品，积淀优良口碑，有望通过教学中心扩张以及业务拓展驱动未来增长。根据2021中报，考虑局部疫情影响，我们调整公司2021-2023年归母净利润预测至1.29/1.99/2.49亿元（原1.47/2.01/2.53亿元），同增98.0%/54.2%/25.5%，对应EPS0.32/0.49/0.62元，现价对应PE74/48/38X，维持“买入”评级。

　　风险提示：疫情复发风险；市场竞争加剧风险；IT培训需求下降风险；拓展过程中公司业绩不达预期。