本周观点：

　　白酒板块，近期白酒板块大幅回调后，配置性价比凸显。我们认为Q2为白酒传统淡季，销售任务全年占比较小且有基数效应参考意义有限。近期的洪水及疫情，对白酒市场的影响都是局部区域。当前渠道库存良性，消费升级长期趋势确定。当前高端茅五泸销售推进顺利；次高端酒企整体进度均处于良性状态甚至超目标完成，次高端扩容(消费升级+渠道扩张)仍在继续，叠加部分酒企股权激励逐步落地，后期有分化，但更有成长。当前估值已经回落到较为合理的水平，高增速享受高估值，下半年仍然看好次高端优于高端。推荐标的顺序：水井坊，舍得，酒鬼酒，山西汾酒，泸州老窖，五粮液。

　　啤酒板块，中报陆续披露，华润啤酒次高档及以上销量增速靓丽，符合预期。重庆啤酒费用投入加大，拖累利润，费效比有望环比改善。近期山东地区纯生进店提价5%，下半年华润基础大单品也有提价计划。高端市场竞争激烈，建议关注高档酒增速快、率先提价的标的。

　　预调酒板块，建议关注百润股份售点维护和新品清爽的动销铺市状况。东鹏饮料7月出货延续了Q2的高增速，全年任务达成进度快，持续受益渠道的快速开拓和品牌力提升。

　　调味品板块，由于20Q2高基数叠加社团分流，调味品企业普遍压力较大，估值有所回落。随着六月部分调味品企业压货冲刺，Q2收入端增速回升。同时考虑到三季度社团淡季叠加政策补贴减少，社团分流影响减弱，预计调味品板块增长环比提速。建议关注海天味业。

　　大众品板块，大众品短期面临消费力下滑、社区团购分流和成本上涨压力，随着三季度基数相对回落叠加KA客流和消费力有望逐步恢复，大多大众品目前估值已经回落到合理区间。结合赛道和公司自身从以下三个维度进行选股，建议重点关注积极调整环比改善的洽洽食品；具备赛道β和自身强α的妙可蓝多、立高；稳定较快增长且估值具备安全边际的伊利、桃李面包。

　　风险提示：疫情扩散加剧；板块估值过高风险