核心观点:
一、销售额同比增长41%,凭文旅低成本拿地
2021上半年,随着疫情影响消退,华侨城加大推盘力度和推盘量,实现合约销售额447.4亿,同比增长41.3%。新增土地储备315.1万平米,凭借其文旅业务优势,与政府合作低价获取土地储备。其中,一线、新一线及二线城市占比较高,将有力支撑其文旅业务和地产销售业务未来发展。
二、文旅业务收入恢复显著,利润率水平下行
旅游综合业务收入189.2亿,同比增长89.9%,主要由于接待游客量增长明显。毛利润率为33.3%,其中地产销售业务毛利润率73.1%,处于行业领先地位,主要受益于拿地优势拓宽利润空间,及文旅业务对地产销售业务的带动作用。
三、三道红线处于绿档,债务结构进一步优化
三道红线指标维持绿档,有息负债有所增长,以长期债务为主,短债占比下降3.3pcts至18.0%,债务结构进一步优化,现金短债比增至2.6,短期偿债压力较小。房企信用利差扩大下,保利有息负债综合融资成本降至4.7%,低成本抢占市场资金。
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