事件：8月26日发布2021半年度报告，2021H1公司实现营业收入297.73亿元，同比增长24.64%；归母净利润44.74亿元，同比增长46.23%；基本每股收益0.25元，同比增长24.87%。

　　点评：迎来核电机组投产小高峰，下半年业绩增长可期。2021H1公司迎来核电机组投产小高峰，福清5号机组和田湾6号机组投入商业运行，机组容量合计127.9万千瓦，占目前核电总装机容量的5.68%。上半年核电装机容量2250.9万千瓦，同比增长17.77%；核电机组发电量总计828.84亿千瓦时，同比增长23.43%，约占全国运行核电机组发电量的42.48%。下半年随着商运机组产能充分释放以及用电高峰到来，公司核电设备利用小时数有望继续增长，下半年业绩增长可期。

　　核能开发进展顺利，在手项目储备充足。公司在建项目进展顺利，漳州能源1、2号等项目进度良好，机组容量合计242.4万千瓦，约占目前总装机容量的10.77%，预计2024/2025年可投入商业运营；

　　田湾7号机组、徐大堡3号机组和海南昌江玲龙一号小堆示范项目投入建设；控股在建核电机组6台装机容量共625.8万千瓦。同时公司田湾8号、徐大堡4号获得核准，现有储备核电厂址超10个，在手核电资源储备充足。

　　新能源发电量占比迅速提升，有望成为未来业绩增长点。2021年1月公司成功收购中核汇能，新能源发电规模大幅增长。2021H1公司累计发电量872.38亿千瓦时，较去年同期增长27.46%，其中光伏发电量22.65亿千瓦时，同比增长204.94%；风力发电量20.88亿千瓦时，同比增长279.51%。新能源合计发电量43.54亿千瓦时，同比增长236.67%，约占公司总发电量的5%，占总发电量比重较去年同期提升超3个百分点。目前公司控股在建新能源项目装机容量109万千瓦，随着公司新能源发电量占比迅速提升，新能源发电有望成为公司在核电机组投产低谷时期的重要业绩增长点。

　　盈利预测：预计2021-2023年公司归母净利润77.54/88.34/94.98亿元，同比+29.33%/+13.93%/+7.52%，对应EPS0.44/0.51/0.54元，对应当前股价PE为11.89/10.43/9.70倍，首次覆盖，给予公司“买入”评级。

　　风险提示：机组安全运行风险；项目建设不及预期；电力销售不及预期