前往研报中心>>
2021年半年报点评:下游需求影响Q2业绩,产品保持优势
内容摘要
  事件:8月25日,中际旭创发布2021上半年业绩报告,公司2021上半年实现营业总收入32.98亿元,同比+1.64%,实现归母净利润3.41亿元,同比-6.66%,符合我们预期。

  营收基本与去年持平,受需求放缓影响净利润略有下滑:

  中际旭创2021年上半年实现营业总收入32.98亿元,同比增加1.64%;实现归属于母公司的净利润3.14亿元,同比减少6.66%。2021年上半年公司毛利率为24.40%,较第一季度(25.11%)下降0.71pp;销售净利率为10.47%,较第一季度(9.17%)下降1.3pp。由于上半年采购商支付现金减少,公司2021年上半年经营活动产生的现金净流量为0.04亿元,较第一季度增加1.35亿元。

  项目建设平稳推进,研发助力公司维持高端产品优势:中际旭创募集资金建设项目“安徽铜陵光模块产业园建设项目”以及“400G光通信模块扩产项目”于2021年7月结项,将提升公司400G等高端产品产能,继续保持公司高端光模块的竞争优势。公司持续投入研发,2021年上半年发生研发费用2.28亿元,同比增加33.25%,研发费用率6.90%,较一季度(8.15%)下降1.25pp。受益于海外数据中心重点客户持续加大资本开支投入和加快部署400G和200G等高速光模块的机遇,公司在400G/200G等高端产品的出货量保持增长。

  云商资本开支回暖,数据中心光模块需求持续提升:全球数据流量持续提升和云计算推进将带动下游光模块需求持续上升。据Lightcounting预测,受益于在高数据速率模块应用拓展、大型云服务商资本支出的持续增长以及国家电信运营商推动,光模块市场规模将从2020年的80亿美元增加到2026年的145亿美元,年复合增长率为10.42%。2021Q2北美云商资本开支同比增速达到46.97%,相比Q1提升12.04pp,随着未来云计算趋势不断加速和全球数据流量的不断提升,数通光模块下游需求有望持续向好,带动公司业绩增长。

  盈利预测与投资评级:由于下游需求放缓及行业竞争格局变化,我们将公司2021-2023年的EPS预测从1.51/1.81/2.06元下调至1.39/1.59/1.81元,当前市值对应2021-2023年PE为27/24/21倍,考虑到云计算大趋势下数通光模块需求仍有较快增长,维持“买入”评级。

  风险提示:高端光模块需求不达预期的风险;光模块市场竞争加剧的风险。

回复 0 条,有 0 人参与

我有话说

禁止发表不文明、攻击性、及法律禁止言语;

还可以输入 140 个字符  
以下网友评论只代表同花顺网友的个人观点,不代表同花顺金融服务网观点。