事件：

　　2021年8月30日，北京君正公告半年度业绩，上半年实现营收23.36亿，同比增长588.5%；实现净利润3.55亿，同比增长2994.8%。对应2Q21单季度实现营收12.68亿，同比增长325.8%，环比增长18.7%；单季度归母净利润2.35亿，同比增长2099.9%，环比增长95.8%。

　　点评：

　　AIoT当打之年，汽车电子迈向未来。公司Q2营收12.7亿，YoY+325.8%，QoQ+18.7%。毛利率35.82%，环比增长3.7pcts；净利率18.43%，环比增长7.2pcts。归母净利润2.35亿，QoQ+95.8%，其中摊销对损益影响约为0.34亿，加回后归母净利润为2.69亿。此外，互联芯片的投入对表观净利润也产生了一定影响。就各业务线分析来看：

　　1、君正本部：微处理器，2Q21营收0.52亿，YoY+86%，QoQ+21%。公司在二维码市场的影响力不断提高，在该市场的产品销售保持了快速增长；同时，公司进行了面向条码、显示控制等市场的新品研发和投片，可满足AIOT领域多类智能硬件产品的需求，并可涵盖高端MCU产品市场。

　　智能视频芯片，2Q21营收2.14亿，YoY+340%，QoQ+24%。公司的产品在消费类市场得到越来越多客户的认可和采用，包括WYZE、Anker、华来、小米、乔安、360等在内的多个品牌客户，以及运营商体系的客户均采用了公司的芯片产品。特别是在电池类摄像头，君正已经拿下了市场50%以上的份额。此外，预计公司的专业安防领域后端芯片将于2021年下半年完成投片工作，打开专业安防领域的市场空间。

　　2、北京矽成：存储芯片，2Q21营收8.66亿，QoQ+16%。DRAM产品仍占最大的收入来源，公司积极推广DDR4、LPDDR4等产品，加大对客户的产品送样，以增强DRAM产品的持续发展动力。SRAM积极推广新客户新应用，提高市场份额。Flash产品线，车规产品的销售占比在快速成长中，消费类NORFlash也以完成样品生产并开始了市场推广。

　　模拟及互联芯片，2Q21营收1.07亿，QoQ+26%。在汽车电子市场，公司拥有丰富的车规级LED驱动芯片，随着车载LED照明芯片的渗透率在不断提高，市场需求增长较快，也打开了公司车载LED的成长空间。互联芯片主要为车规级连接芯片，目前仍在进行产品研发和客户推广，预计明年开始进入量产销售阶段。

　　盈利预测与投资评级：我们上调盈利预测，预计2021-2023年归母净利润分别为8.3、12.8、16.1亿元，对应8月30日收盘价（151.68元/股）估值分别为85.5、55.7、44.1。维持“买入”评级。

　　风险因素：市场竞争加剧风险；上游涨价；下游需求趋缓；商誉减值风险。