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　　中国交建08月31日发布2021年半年度报告，报告显示公司2021年H1实现营业收入3406.27亿元，同比增长38.21%；实现归母净利润97.71亿元，同比增长90.75%；实现扣非后归母净利润88.03亿元，同比增长95.37%。

　　点评：

　　21Q2表现亮眼，营收增长符合预期。公司2021Q2实现营业总收入1887亿元，环比增长24.2%；实现归母净利润54.45亿元，环比增长25.9%；实现扣非后归母净利润45.99亿元，环比增长9.4%。公司Q2业绩表现亮眼，营收增长趋势明显。

　　主营业务表现优秀，毛利控制稳定。公司2021H1基建建设/基建设计/疏浚业务/其他业务分别实现营收3,032.41/208.97/231.43/66.8亿元，同比增长38.83%/53.34%/43.82%/34.63%，毛利率分别为10.4%/14.2%/11.3%/6.6%，同比下降0.6/0.1/1.1/2.8pct。在上半年原材料市场涨价的背景下，公司毛利波动幅度较小，体现公司优秀的成本控制能力。

　　新签订单大幅释放。公司2021H1新签订单总额为6,851.31亿元，同比增长28.52%；基建建设业务新签订单合同额为6012.52亿元，同比增长25.77%；其中港口建设/道路与桥梁/铁路建设的新签合同额分别为322.01/1518.88/112.27亿元，同比增长46.16%/29.34%/864.52%，城市建设业务新签合同额3155.82亿元，同比增长41.94%。

　　基建发力正当时，专项债有望助推订单增长。上半年我国基础设施固定资产投资同比增长7.8%，两年平均增长2.4%。下半年专项债有望迎来发行高峰，基建市场投资将进一步增强，公司作为基建市场龙头之一，下半年受“加快推进十四五规划重大工程项目建设的要求”影响，基建市场投资持续反弹，未来订单有望进一步增长，市场规模持续扩大，业绩增长趋势显著。

　　公司所处行业景气提升，上调目标价及评级至“买入”。

　　预计公司2021-2023年EPS为1.22/1.36/1.50元，对应PE为6.60/5.91/5.35倍。

　　风险提示：订单回款不及预期，估值与盈利预测不及预期。