市场表现：上周申万房地产板块收于3382.17点，累计上涨5.08%，同期上证综指累计上涨1.69%，深证成指累计下跌1.78%，沪深300累计上涨0.33%；横向对比，板块表现位于上游。

　　公司动态：金地集团：21年半年报：公司实现营业收入342.74亿元（同比+72.45%），归母净利润18.25亿元（同比-38.79%）。

　　行业新闻：8月31日，国务院新闻办公室举行“努力实现全体人民住有所居”发布会，会议强调城市政府要下决心解决好新市民和青年人住房问题，控制大规模拆除，控制住房租金涨幅等。

　　土地市场：8月23日-8月29日，全国百城合计成交土地建面584万方，环比-29.5%，同比-83.1%；楼面价1376元/平，环比-13.4%，同比-55.9%；溢价率为2.9%，环比上周收窄6.8%，同比收窄10.3%。

　　成交市场：8月27日-9月2日，新房成交面积332万方，环比+13.5%，同比-24.3%，年初至今累计成交面积12952万方，同比+14.2%，其中一线城市上周成交面积91万方，环比-8.6%，同比-13.1%。

　　推盘去化：8月27日-9月2日，15城商品房推盘面积为380万方，环比+183.8%，同比+58.6%；去化周期为17.3月，相比上周+0.1；批售比（移动平均3月）为1.13，相比上周+0.07，相比去年-0.10。

　　重点事件点评：百强房企8月单月权益销售金额6454亿元，环比-11.52%，同比-21.22%，增速较上月收窄13.32pct，较2019年同期+4.24%；累计权益销售金额63060亿元，同比+18.80%，增速较上月收窄7.06pct，较2019年同期+22.55%。

　　整体来看，8月单月销售面积较19年同期（剔除基数影响）仍然-10.37%，销售市场景气度在7月触及转折点，在8月迎来加速下滑。我们认为需求侧房贷利率提高及按揭额度受限，供给侧企业能力不足（7月单月新开工大幅下滑21.5%，21年至今新开工累计下滑0.9%，土地市场成交规模收缩，21年至今土地购置面积累计下滑9.3%）是造成销售市场景气度回落的主要原因。值得关注的是，在行业景气度下行阶段，房企的经营策略已然发生变化，此前多数房企选择加快推盘、加速回款来实现三道红线达标，但在销售承压的阶段，选择审慎推盘、收缩投资或将成为房企的战略转折方向，达标三道红线变得更为困难。当下，应当关注财务稳健的绿档房企，在销售景气度向下时有望放大其相对优势。

　　投资建议：上周，百强房企销售数据表明景气度在加速回落，资源禀赋较优的绿档房企具备更强的景气度下行抗性，有望在政策调整期放大自身相对优势。

　　由此，我们建议，关注投融资端具备优势的品质房企，看好头部绿档房企万科A、保利地产、金地集团、招商蛇口、中国海外发展；建议关注长期现金流稳健，且具备领先商业运营能力的房企龙湖集团、华润置地、新城控股、旭辉控股集团。

　　风险提示：行业资金面超预期收紧；市场表现超预期下行