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　　上海机场发布2021年第三季度报告

　　业务方面，公司2021年前三季度完成航班起降26.79万架次/yoy+13.99%，旅客吞吐量2549.01万人次/yoy+14.98%，货邮吞吐量303.07万吨/yoy+14.73%，分别达到2019年同期水平的69.57%、44.02%、114.73%。

　　其中3Q21公司完成航班起降7.79万架次/yoy-18.82%，旅客吞吐量723.90万人次/yoy-27.30%，货邮吞吐量90.48万吨/yoy-2.96%，分别达到2019年同期水平的60.14%、36.77%、96.30%。其中，Q3国内旅客吞吐量为674.10万人次，达到2019年同期的69.37%。

　　财务方面，公司2021前三季度累计实现营业收入27.47亿元/yoy-20.08%，达到2019年同期的33.47%；归母净利润-12.51亿元/yoy-69.65%，扣非归母净利润-12.51亿元/yoy-67.32%。

　　其中3Q21实现营业收入9.44亿元/yoy-2.50%，达到2019年同期的34.28%；归母净利润-5.10亿元/yoy-45.14%，扣非归母净利润-5.10亿元/yoy-40.94%。

　　疫情是当下行业的中期核心变量，关注后续重组落地情况

　　在防疫常态化与本土病例的零星式反弹共同作用下，疫情从市场最初所预期的短期变量逐渐演变为影响机场中期业绩的核心变量。而作为国际客占比近半的空港和华东重要的出入境口岸，上海机场首当其冲。尽管当前时期公司免税价值受到重估，但身为流量平台的上海机场始终是中国民航最优质的核心资产之一，其垄断属性、未来发展空间和长期价值并不会由于此轮疫情的大流行而产生根本性的动摇。未来两年公司业绩仍将大概率受疫情影响，但其发展方向已经确定向上，边际有望持续向好。当前公司的重大重组方案仍在持续推进，关注后续方案的落地情况。

　　盈利预测和投资评级：预计公司2021-2023年营收分别为36.15亿元、61.98亿元、90.26亿元，归母净利润为-15.63亿元、2.56亿元、24.97亿元，对应PE分别为-61.7倍、377.4倍、38.6倍。维持“增持”评级。

　　风险提示：疫情持续反弹，行业重大政策变动，重新招标结果不及预期，公司重大资产重组来的不确定性