事件：10月26日公司发布三季报，Q3单季度营业收入22.33亿元，同比增长40.74%，归母净利润2.36亿元，同比增长160.08%；前三季度营业收入58.34亿元，同比增长30.03%，归母净利润5.21亿元，同比增长65.09%。

　　LED需求回暖，三季度业绩迎来高增长。得益于LED行业Mini/Micro新技术的突破，以及国内疫情的有效控制，自2020年11月起，LED行业不断创造需求新高，国内整个行业的景气度提升一直在持续。对于LED下游应用的龙头公司而言，需求旺盛更为明显。由于驱动芯片的短缺而带来的成本上涨，行业内诸多中小规模公司遇到现金流紧张、成本大幅提高、原材料缺货等问题，行业龙头企业通过迅速扩产、稳定供应链、产品提价转嫁成本等方式，缓解经营压力压力，使得行业集中度得到提升。公司三季度实现归母净利润2.36亿，同比增长160.08%，环比增长30.38%，受益行业景气度提升，经营逐步走出疫情影响。

　　MicroLED商显产品推广顺利，MicroLED消费电视发展可期。半年报披露，2021上半年，MicroLED商显产品形成营业收入1.03亿元，2021年新签订单1.5亿元，公司已启动全球MicroLED市场推广，三季报披露，MicroLED订单增长较快，报告期内确认营业收入超过2亿元，预计将实现年度制定的3-5亿元新签订单的经营目标。投资者关系活动记录披露，公司在6月中旬发布民用消费电视，随着技术的不断进步和原材料成本的下降，公司预计未来MicroLED将大量走向消费电视市场，MicroLED将为公司带来新的市场空间。

　　扩充产能，提升公司实力。利亚德（湖南）光电有限公司落户于长沙市望城区，第一期投资3亿元，主要以生产LED渠道产品为主，并配套生产电源模块及塑胶件等辅料产品，公司三季报披露，长沙工厂已于7月29号正式投产，产能逐月递增中，8月份产能500KK，9月份产能1000KK，10月份产能约3000KK，11月产能预计4000KK，12月产能预计5000KK，计划2022年1月起达产6000KK。由于MicroLED产品推出后市场需求超预期，公司半年报披露，利晶将原计划2021年年底前的800KK/月产能提前实现，于今年6月扩产完成，7月实现达产。公司持续扩充产能，有望进一步提升公司市场竞争力。

　　投资建议：我们预计公司2021年~2023年收入分别为82.92亿元、106.97亿元、132.64亿元，归母净利润分别为8.1亿元、12.47亿元、14.83亿元，维持“买入-A”投资评级。

　　风险提示：行业景气度不及预期；扩产项目不及预期；市场开拓不及预期。