事件：公司发布三季报，2021年前三季度公司实现营业收入22.25亿元，同比增长69.66%；实现归母净利润2.03亿元，同比增长70.98%；实现扣非归母净利润1.96亿元，同比增长70.41%。单季度来看，公司21Q3单季度实现营业收入8.28亿元，同比增长52.93%；实现归母净利润7595万元，同比增长38.90%；实现扣非归母净利润7241万元，同比增长40.12%。

　　长虹控股集团旗下能源产业核心业务单位，“碱电+锂电”双产品体系扩张公司边界：公司是集全系列碱性锌锰电池、锂离子电池等电池产品的研发、制造和销售于一体的高新技术企业，具备较强的行业竞争力。2021年前三季度公司实现营业收入22.25亿元，同比增长69.66%；实现归母净利润2.03亿元，同比增长70.98%。单季度来看，公司21Q3单季度实现营业收入8.28亿元，同比增长52.93%；实现归母净利润7595万元，同比增长38.90%。公司营收和净利润实现双增主要来自于前期销售渠道的拓展和子公司长虹三杰泰兴锂电池项目产能释放，目前市场需求较强，锂离子动力电池保持满产状态。

　　电动工具锂离子电池为公司当前主要增长点，原材料价格上涨冲击短期毛利率：公司主要产品包括三元高倍率锂离子电池和碱性锌锰电池，其中锂离子电池为公司当前主要业绩增长点，21年子公司长虹三杰泰兴项目新增产能释放带动公司业绩实现较大增长。公司21年前三季度毛利率24.93%，Q1/Q2/Q3毛利率分别为25.08%/25.99%/23.85%；公司21年前三季度净利润率13.38%，Q1/Q2/Q3净利润率分别为13.02%/15.33%/11.96%，公司Q3单季度毛利率和净利润率均出现一定程度的下降主要因原材料价格上涨。

　　提升研发投入加快技术推进，成果持续转化增强公司竞争力：公司在锂电池产品方面，公司控股子公司长虹三杰新能源有限公司深耕于三元高倍率电池21700领域多年，通过多年的技术研发和创新，在高倍率细分领域的技术水平已经处于行业领先地位，部分技术已经达到了国际先进水平；在碱性锌锰电池产品方面，通过长期摸索与积累，公司已具备了超高性能碱锰电池技术、10年保质期碱锰电池技术和装备自动化及智能化制造技术等核心关键技术。公司21年前三季度研发费用1.10亿元，已超过20年全年的研发投入，研发费用率4.93%。

　　投资建议：公司已形成“碱电+锂电”双轮驱动模式，碱电构筑公司坚实基本盘稳定增长，锂电打开公司高成长空间。展望后续，随着绵阳新工厂逐步投产，锂电池生产线将由4条提升为8条，日产量将由70万只增加到150-170万只，按照规划预计2022年产能或将突破5亿只。目前公司所在的电动工具锂电池领域需求强劲，有绳到无绳化的比重逐渐提高，带动上游锂电池需求提升；同时产业链上国产替代不可逆：日韩厂商产线调整及国产锂电池崛起，电动工具巨头对于电芯供应链的选择已经明显转向中国，国内电池企业的市场份额将会有明显的增长，公司作为高倍率的行业龙头之一未来业绩具备较大弹性。截至最新公司市值93亿元，PE（TTM）41.5X，考虑到公司的增长，建议持续关注。

　　风险提示：市场竞争风险、产品替代风险、产品价格波动风险