事件：公司前三季营收255.84亿元，yoy+25%；归母净利6.69亿元，yoy+42%；扣非归母净利4.51亿元，yoy+243%。Q3公司营收99.02亿元，yoy+11%，qoq+27%。归母净利0.52亿元，yoy-89%；扣非归母净利2.29亿元，yoy+16%，qoq+286%。公司消费类锂电池业务收入继续保持增长，消费类电芯业务的生产规模逐步扩大，自给率稳步提升，整体盈利能力提升，动力电池业务进展顺利。

　　消费锂电：笔电看点十足，电芯大有可为。手机数码类锂离子电池模组领域，公司已是国内龙头，终端覆盖苹果、华为、OPPO、小米、vivo等品牌；公司笔记本电脑锂电池已覆盖苹果、联想、戴尔、华为、小米、微软、惠普等优质客户，未来仍将持续拓展，提升市占。公司消费电芯产能规模持续增加，子公司浙江锂威一期厂房已投入使用，后续电芯自供率将持续提升，强化盈利能力；未来北美大客户电芯还有很大开发空间。智能硬件方面公司在扫地机器人、电子笔、智能出行、智能穿戴、智能家居、个人护理和智能音箱等新兴业务全面开展。

　　动力电池：产品矩阵持续扩容，客户及产能端稳步推进。公司方形铝壳电芯，已覆盖BEV、HEV、48V等应用市场；公司已相继获得东风柳汽菱智CM5EV、东风E70、广汽A9E、吉利PMA平台、吉利GHS2.0平台、上汽通用五菱宏光mini等多家车企车型项目的定点函。2020年公司南京一期工厂量产交付，惠州和南京工厂今年进一步扩产，HEV产线也将进一步扩充。目前欣旺达已量产的BEV动力电芯能量密度达到244Wh/kg，技术处于行业领先水平。客户方面，欣旺达目前已合作吉利汽车、东风柳汽、雷诺日产、VOLVO、广汽、易捷特、上通五菱和小鹏汽车等国内外众多客户。

　　储能：赛道快速崛起，公司紧跟前沿布局广泛。国家能源局颁布关于加快推动新型储能发展的指导意见，到2025年，实现新型储能从商业化初期向规模化发展转变，核心技术装备自主可控水平大幅提升，装机规模达3000万千瓦以上。公司竞争优势显著，紧跟前沿，业务布局广泛；储能业务在电力储能、数据中心和通信电源、家庭储能业务均实现快速增长。

　　盈利预测及投资建议：作为全球锂离子电池领域领军企业，公司设计研发实力强劲，逐渐向笔电、智能硬件、新能源汽车等多应用领域拓展，布局广泛；有望充分受益行业高景气，持续创造新的业绩增长点。预计公司2021E/2022E/2023E实现营业收入356.31/434.70/534.68亿元，同比增长20.0%/22.0%/23.0%，实现归母净利润11.53/16.46/21.59亿元，43.7%/42.7%/31.2%，目前股价对应PE为69.5/48.7/37.1x，维持“买入”评级。

　　风险提示：经济形势变化、下游需求不及预期