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锂一次电池专精特新小巨人企业,2021Q3净利润增长400%
内容摘要
  公司事件:公司2021Q1-Q3实现营收1.57亿元,同比增长20.29%;实现归母净利润3480.51万元,同比增长38.52%。其中,Q3实现营收6421.46万元,同比增长40.72%;归母净利润为1407.52万元,同比增长399.56%。

  产销研高质量绿色环保锂一次电池,2021Q1-Q3净利润同比增长38.52%:公司专注于锂锰电池、锂铁电池等锂一次电池研发、生产及销售,为客户提供能量密度高、使用寿命长、适用温度范围广、绿色环保电池解决方案。公司的产品主要用于物联网、智能仪器仪表、智能安防、智能家居、GPS追踪器、RFID标签等领域,已获得UL、UN、CE、RoHS等多项认证。公司2021Q1-Q3、Q3分别实现营收1.57亿元(+20.29%)、6421.46万元,(+40.72%);公司2021Q1-Q3、Q3分别实现归母净利润3480.51万元(+38.52%)、1407.52万元(+399.56%),营收增长主要是由于市场开发带来的销售数量增加,2021年Q1-Q3销售数量较上年同期增长36.63%,2021年Q3销售数量较上年同期增长56.29%,营业收入的增幅低于销售数量增幅,主要是由于美元汇率波动导致本年度国外销售的人民币结算价格降低,以及产品结构的影响。

  多年技术优势+持续研发投入,公司入选专精特新小巨人:公司入选国家工业和信息化部第三批专精特新“小巨人”企业,有利于提高公司核心竞争力和行业影响力,对公司发展将产生积极影响。公司在2021年已启动高振动可靠性锂锰电池、20年寿命圆柱锂-二氧化锰电池、20年寿命锂-二硫化铁电池、超长寿命软包锂-二氧化锰电池等新的研发项目。2021年Q1-Q3的研发费用分别为230.4万元、239.7万元、274.57万元,Q3相比前两个季度增长较大,三个季度研发费用总数为744.7万元,相较上年同期增长20.20%。公司2021Q1-Q3销售费用、管理费用、研发费用分别为305.7万元、794.5万元、744.7万元,较2020年同期变化幅度分别为-25.34%、-54.76%、+20.20%。

  稳定外销合作+高品质电池产品,2021Q1-Q3毛利率与净利率基本稳定:公司客户主要为工业生产企业及电池品牌商,销售模式包括OBM和ODM两种模式。公司与BRK、HONEYWELL、JABIL、FLEXTRONICS、VARTA、ENERGIZER、博实结、几米物联等国际知名品牌企业、国内知名企业建立了长期稳定的合作关系。公司锂锰电池产品已基本达到国际电池品牌企业的水平,与国际电池品牌企业电池品质差距较小。2021Q1/Q2/Q3毛利率分别为37.85%/34.68%/35.40%,2021Q1-Q3毛利率35.88%;2021年公司Q1/Q2/Q3净利率分别为23.58%/21.34%/21.93%,2021Q1-Q3净利率为22.21%,较上年同期2.92pct。

  投资建议:锂铁电池主要用于民用市场及日常生活所需,与碱性电池和碳性电池具有相同的电压及重合度极高的下游应用市场,且在比能量、电池寿命、适用工作温度、绿色环保等方面的指标,相较后者更好,可满足下游领域对高端一次电池的需求。根据GIR关于2019年全球锂锰电池销售数量和生产商市场份额统计数据,公司锂锰电池市场占有率位列全球第八名。公司在锂锰电池传统应用市场保持了稳定的增长,在智能烟感器、智能表计、汽车追踪器、电子价签等下游新兴应用市场未来发展有空间。截止目前,公司最新市值为18亿元,PETTM39X,建议继续关注。

  风险提示:竞争及市场开拓风险,外销业务占比较高的风险

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