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煤炭开采行业周报:2000亿再贷款支持行业发展,煤价短期风险释放充分
内容摘要
  投资策略:11月17日国常会指出,我国能源资源禀赋以煤为主,支持设立2000亿元支持煤炭清洁高效利用专项再贷款,此次融资政策主要支持煤炭安全高效绿色智能开采、煤炭清洁高效加工、煤电清洁高效利用、工业清洁燃烧和清洁供热、民用清洁采暖、煤炭资源综合利用和大力推进煤层气开发利用等领域。我们认为此次再贷款出台,表明了政策对煤炭主体能源地位的认可和支持,有利于促进煤炭行业转型升级,有利于促进绿色智能开采、煤电碳捕捉封存利用(CCUS)、高端煤化工、煤层气开发、电气化改造等相关领域的发展,有利于提振产业链投资的信心。当前来看,动力煤价格逐步趋于稳定,下游需求持续提升,产销情况良好,煤价风险释放比较充分;中长期来看,我们认为煤炭供应端的约束依然较强,在需求每年小幅增长的背景下,未来若干年煤炭就是稀缺资源,存量产能或就是高额利润,现在主流个股按照50-60%去分红,煤炭股的股息率预计仍将达到两位数级别,煤炭资产有待重新定价,继续看好板块投资价值。优先推荐市场煤占比高及有产能增长弹性标的,动力煤股建议关注:昊华能源、兖州煤业、陕西煤业、中煤能源、中国神华。冶金煤股建议关注:潞安环能、平煤股份、山西焦煤、淮北矿业、冀中能源、山西焦化。无烟煤建议关注:兰花科创。焦炭股建议关注:开滦股份、金能科技、中国旭阳集团、陕西黑猫。

  动力煤小结及展望:煤价趋于稳定,日耗不断提升。本周国内煤价下跌幅度进一步收窄,趋于稳定,本周秦港山西产5500大卡动力煤价格1090元/吨,周环比下跌10元/吨。供给方面,主产地多处煤矿调控到政府限价附近后基本产销平衡,产地煤矿生产积极,煤矿拉煤车增多,煤价趋稳,高卡煤种货源较少,少数煤矿反弹20-50元/吨。进口方面,因政策因素仍存,下游压盘询价,部分贸易商低价抛货,成交很少。需求方面,电厂库存提升明显,随着新一轮寒潮天气降临,电厂日耗也不断提升,部分刚需电厂纷纷补库,下游需求逐渐释放。整体而言,煤价本周趋于稳定,并在限价范围有小幅回弹趋势,后续关注旺季下游消耗及去库速度。

  炼焦煤小结及展望:下游需求弱势,焦煤价格回落。本周炼焦煤价格大幅下跌,京唐港山西产主焦煤库提价(含税)2750元/吨,周环比下降1000元/吨,山西、内蒙区域等地的主焦煤和肥煤价格均出现大幅回落,整体来看焦煤价格居高偏弱。供给方面,除了部分煤矿因出货不畅产量下滑,多数煤矿维持正常生产,供应相对宽松,焦企亏损情况下采购较少,煤矿库存增加。进口方面,本周甘其毛都口岸通关4日,日均通关458车(环比+114车),疫情形势好转,通关增加,蒙煤价格已接近贸易商成本线,节奏幅度放缓,受煤价下跌影响,短盘运费下降至260-350元/吨。需求方面,本周钢厂提降节奏较快,亏损焦企增多,焦企开工及生产降至极低水平,对炼焦煤减少甚至暂停采购,但目前焦企库存处于低位,部分开始小单采购。整体而言,下游需求持续走弱,焦煤价格承压明显,市场偏弱,后续仍需关注焦企库存及补库情况。

  焦炭小结及展望:关注焦企盈利可能回升。截至11月19日,唐山地区二级冶金焦价格为3160元/吨,周环比下跌400元/吨,本周第五轮提降落地,累计降幅1000元/吨。供给方面,焦企厂内累库情况持续,部分焦企低价出货但成交较少,产地焦企多因亏损主动限产,加之环保限产政策约束,焦企开工及生产降至极低位置,供应端明显走弱。需求方面,随着环保管控力度加大,钢厂生产持续走低,焦炭刚需承压下行,同时钢厂销售不畅利润倒挂,以按需采购为主。整体而言,焦炭市场亏损面加大,限产力度也不断加大,供应短的强力收缩可能使得焦炭盈利触底回升。

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