投资策略：本周产地多重因素影响，先是包括晋能控股在内的多个煤矿因超产问题被处罚，紧接着孝义盗采煤矿发生重大事故，引起中央高度关注，后续将开展专项排查，随后陕西也宣布开展安全专项行动，连续多个因素或将对产地供应产生影响。12月16日，国家发展改革委召开12月新闻发布会，将引导煤炭市场价格在合理区间运行，促进煤、电价格通过市场化方式有效联动，推动上下游协调高质量发展。中长期来看，在缺乏规划性投资背景下，煤炭供应端的约束强，在需求每年小幅增长的背景下，未来若干年煤炭就是稀缺资源，存量产能或就是高额利润，年度长协基准价的上调也保障了行业持续高盈利的能力，在双碳目标下，煤炭企业迫切需要转型，电投能源、兖矿、神华、靖远煤电、美锦能源等主要发力在新能源运营、氢能等方向，煤炭行业在新能源运营方面具备现金流强劲、土地资源丰富等各方面的优势，能力与意愿皆具备，新能源方向的转型有利于提升整体板块估值水平（目前PE估值在5-6倍），煤炭资产有待重新定价，持续看好板块投资价值。动力煤股建议关注：陕西煤业、兖州煤业、中国神华、中煤能源、电投能源、昊华能源。冶金煤股建议关注：潞安环能、平煤股份、山西焦煤、淮北矿业、冀中能源、山西焦化。无烟煤建议关注：兰花科创。焦炭股建议关注：金能科技、中国旭阳集团、开滦股份、陕西黑猫。

　　动力煤小结及展望：山西发生煤矿安全事故，专项排查或影响生产。本周秦港山西产5500大卡动力煤价格1080元/吨，周环比下跌10元/吨。供给方面，本周煤价相对弱势，市场观望情绪浓厚，上游发运积极性差，部分煤矿库存积累；北港现货资源紧张，市场询货增多但多数压价采购，成交僵持；山西多个煤矿由于超产被处罚，紧接着孝义盗采煤矿发生事故，导致21人被困，山西省将全面开展盗采专项排查，同时陕西也将开展为期一个月的冬季安全生产排查整治专项活动，生产端或将收到影响。进口方面，目前外矿由于天气原因多数装期推迟，多数需求是前期中标，近期补单，实际成交少。需求方面，电厂库存小幅下降但仍维持高位，截止12月16日，沿海八省电厂库存合计为3515.4万吨，日耗210.6万吨，采购缓慢，后期待看冷空气强度是否能够进一步提振电厂日耗。整体而言，市场观望情绪较重，后续关注天气及库存消耗情况。

　　炼焦煤小结及展望：供给限产收紧，下游边际改善持续。本周主流炼焦煤价运行稳定，京唐港山西产主焦煤库提价（含税）2350元/吨，周环比持平。供给方面，山西地区受超产及安全检查影响，限产、检修情况增多，部分完成生产任务的煤矿本周也开始限产、检修，汾渭统计本周样本煤矿原煤产量周环比减少9.43万吨至613.99万吨。进口方面，本周甘其毛都口岸通关4日，日均通车98车（环比+5车），因通关低位，且下游采购积极，蒙煤低价资源逐渐减少，口岸可售资源有限，叠加国内炼焦煤价偏强运行，蒙煤价格上涨。需求方面，由于供应收紧，下游焦企补库意愿增强，焦化厂签单积极性明显提升，边际改善持续，支持煤价向好运行。整体而言，国内炼焦煤市场持续好转，供应收紧，需求回升，煤价延续涨势，后续继续关注下游焦炭需求情况。