盈利增长提速，营收表现稳健。公司21年全年实现归母净利润同比增长29.7%（vs26.9%，21Q1-3），实现营收同比增28.2%（vs28.5%，21Q1-3），我们认为公司利润增速提升得益于营收的高增，同时拨备计提的释放也是推动公司盈利提速的重要因素。

　　贷款高速扩张，存款优势巩固。规模来看，公司21年总资产保持高速扩张，同比增长23.9%（vs23.7%，21Q3），21年贷款增速达25.5%（vs27.6%，21Q3），快于总资产增速。负债方面，公司21年存款增速13.8%（vs13.1%，21Q3），增速稳中有升，面对行业尤其是中小银行揽储压力加大，公司作为城商行标杆，体现出较强的负债端优势。

　　资产质量保持优异，拨备持续夯实。公司2021年末不良率0.77%，（vs0.78%，21Q3），较2020年同期下降2BP，资产质量表现保持平稳，继续位于行业领先水平。公司2021年末拨备覆盖率522%，环比3季度末提高6.7pct，拨贷比4.03%，环比3季度末持平，风险抵补能力突出。

　　投资建议：零售转型高质量发展，看好公司高盈利水平保持。宁波银行作为城商行的标杆，受益于多元化的股权结构、市场化的治理机制和稳定的管理团队带来的战略定力，资产负债稳步扩张，盈利能力领先同业。2021年公司盈利增速进一步提升，资产质量保持优异，目前500%以上的拨备覆盖水平为公司稳健经营和业绩弹性带来支撑。公司多年来深耕小微企业客群，小微贷款规模稳健增长，持续聚焦大零售业务和轻资本业务的拓展，零售贷款保持高增，因此我们继续看好公