前往研报中心>>
深耕电池组件,盈利能力迎来修复
内容摘要
  深耕电池组件,盈利能力迎来修复

  公司深耕电池组件,出货量常年居全球第七,国内第五。由于主辅材价格大涨,公司在2020年和2021年业绩下滑明显。2021年公司出售斯威克和电站公司等股权及资产,聚焦电池组件主业。2022年硅料、光伏玻璃等主辅材新建产能释放,价格将回落,公司盈利能力迎来修复。

  光伏行业前景广阔,“十四五”新增装机将有大幅增长

  在全球各大经济体碳中和政策及平价上网的发展趋势下,光伏行业迎来新的增长阶段。中国光伏行业协会预计2021-2025年全球光伏新增装机量将达到1050~1295GW,2021-2025年中国新增装机量达到355~440GW。

  十四五期间全球装机量与十三五期间相比将增长100.76%~147.61%,带动光伏硅片及组件需求持续增长,龙头厂家市占率有望得到进一步提升。

  积极扩建海内外先进产能,率先布局HJT高效电池组件产线

  目前公司拥有电池片产能12GW,组件产能19GW,电池片自给率达到63%。公司积极推进马来西亚3GW电池组件和义乌二期5GW电池组件建设,新建产能将在2022年爬坡生产。公司在高效光伏电池及组件领域具有深厚的技术储备,2022年定增加码异质结电池和组件的产能建设。

  盈利预测及投资评级

  我们预计公司2021-2023年营业收入分别为193.47/277.33/389.98亿元,同比增长20.44%/43.35%/40.62%,净利润分别为-0.40/7.90/8.39亿元,同比增长-124.45%/2054.16%/6.16%,EPS分别为-0.04/0.88/0.93元/股,对应PE分别为-635x/33x/31x。公司是全球第七大组件出货厂商,参考可比公司PE均值,给予公司2022年38倍估值,对应股价为33.44元,首次覆盖,给予“买入”评级。

  风险提示

  全球光伏新增装机量不及预期;组件厂商价格战影响公司组件毛利及利润;

  原材料及辅材价格暴涨将减少公司利润;公司新增产能开工率不及预期;

回复 0 条,有 0 人参与

我有话说

禁止发表不文明、攻击性、及法律禁止言语;

还可以输入 140 个字符  
以下网友评论只代表同花顺网友的个人观点,不代表同花顺金融服务网观点。