事件概述
公司公告回购人民币4.5亿元(含)-5.5亿元(含),回购股份价格不超过人民币8.00元/股(含)
分析判断:
大尺寸面板降幅空间收敛,行业基本面筑底
根据Discien数据,伴随近期地缘政治冲突持续影响等多重因素影响下,市场整体需求分化,55寸及以上产品需求较为疲软,32寸需求有所回升。价格方面,3月预计32寸结价39美元,降幅0美元,50及55寸均下跌3美元,65及75寸延续上月6美元降幅并预计4月份降低5美元,考虑到国内、国际二季度面板备货需求拉动,大尺寸面板降幅空间有望收敛,行业基本面处于筑底阶段。
半导体光伏及材料业务成为公司第二增长引擎
中环股份于2020年第四季度并表,成为公司2021年业绩增长新驱动。根据中环股份2021年业绩快报,实现营收410.25亿元,同比增长115.3%;归母净利润40.20亿元,同比增长269.1%。光伏材料产能规模快速提升,尤其是G12产品的技术、成本和生态优势增强;半导体材料业务8-12英寸产品结构持续升级,中环半导体超额达成业绩倍增计划。
投资建议
受到海外疫情及地缘冲突等不确定性影响及航运影响,面板行业价格持续下滑,考虑业绩快报数据,维持盈利预测,预计公司21-23年营收为1635.3/1818.9/2062.7亿元,预计21-23年EPS为0.72/0.80/0.98元,对应2022年3月20日4.88元/股收盘价PE分别为7.11/6.37/5.22倍,持续看好LCD显示行业长期竞争格局改善和产业链战略价值的提升,维持公司“买入”评级。
风险提示
面板价格不稳定性及面板价格回升期的不可预期性风险;面板价格涨跌与公司整体收入和盈利情况高度相关,后期面板价格调整过大,导致公司业绩不及预期;先进显示技术快速商用,LCD面板产能过早淘汰;系统性风险带来中环股份股价大幅下降。
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